Привязка некоторых активов на блокчейне играет важную роль в поддержании стабильности и сохранении их стоимости. Концепция привязки уходит корнями в классическую финансовую систему, где валюты и активы привязываются друг к другу для обеспечения стабильности и предсказуемости.
В этой статье мы разберемся, что такое привязка в криптовалюте, как она работает, а также рассмотрим ее плюсы и минусы.
Ключевые моменты
- Привязка помогает поддерживать стабильность, связывая цифровые активы с более устойчивыми ориентирами.
- Привязанные валюты уменьшают волатильность, но подвержены таким рискам, как недостаточные резервы, рыночные потрясения и сбои в алгоритмах.
- Понимание принципов привязки в крипте и рисков отвязки (утраты привязки) важно для инвесторов.
Определение привязки в криптовалюте
Итак, что означает привязка в криптовалюте? В простейшем понимании привязка валюты — это фиксированная или стабильная цена для обменного курса между двумя активами. В традиционных рынках привязка означает фиксацию стоимости одной валюты относительно другой, например, когда доллар США был привязан к золоту.
В цифровых финансах привязка в основном используется для поддержания стабильности стейблкоинов, таких как Tether (USDT), USD Coin (USDC) и DAI, которые привязаны к доллару США. Это позволяет им сохранять свою привязанную стоимость со временем, снижая риски, связанные с печально известной волатильностью рынка криптовалют.
Криптовалюты, привязанные к таким активам, как фиатные деньги или сырьевые товары (например, золото), стремятся к большей стабильности. Например, стейблкоины обычно привязаны к доллару США, что означает, что их стоимость должна всегда быть близка к 1 доллару.
Для поддержания этой привязки предложение стейблкоинов может увеличиваться или уменьшаться. Коллатерализированные стейблкоины, такие как USDT и DAI, выпускаются и сжигаются для поддержания равновесия. В отличие от них, алгоритмические стейблкоины используют смарт-контракты для автоматической регулировки предложения на основе рыночных факторов.
Этот подход поддерживает стабильность цены цифровых денег по отношению к активу, к которому они привязаны, обеспечивая пользователям предсказуемое и надежное средство сохранения стоимости.
Однако привязка криптовалют к фиатным деньгам связана с определенными рисками. Алгоритмическим стейблкоинам может быть сложно удерживать привязку во время рыночного обвала. Кроме того, некоторые стейблкоины могут не иметь достаточных резервов для поддержки своей стоимости.
Привязанные и обеспеченные криптовалюты
Важно различать криптовалюты, привязанные к активу, и те, которые обеспечены активом. Привязанные криптовалюты, такие как стейблкоины, поддерживают соотношение 1:1 со стоимостью своего базового актива. Например, один USDT привязан к доллару США и должен быть эквивалентен одному доллару.
С другой стороны, криптовалюты, обеспеченные активами, имеют резервы тех самых активов, которые они представляют. Эти активы могут включать наличные деньги, материальные ценности или даже недвижимость. Например, токены Digix Gold (DGX) обеспечены золотом, а токены Propy (PRO) связаны с недвижимостью. Такая поддержка придает токенам реальную стоимость, основанную на физических активах.
Некоторые правительства также рассматривали идею создания криптовалют, обеспеченных национальными активами. В 2017 году Венесуэла выпустила Петровалюту (Petro), криптовалюту, обеспеченную нефтью, как способ борьбы с гиперинфляцией. Хотя Petro не получила широкого распространения, это был новаторский шаг для государства, пытавшегося поддержать цифровую валюту материальным активом.
Существуют также токены, обеспеченные ценными бумагами, где токены представляют собой доли реальных активов, таких как акции или облигации. Примеры включают Polymath, стартап, фокусирующийся на токенизацию ценных бумаг, и Gibraltar, который предлагает платформу для обмена токенизированными ценными бумагами.
Как работает привязка в криптовалюте?
Привязка валюты работает путем связывания стоимости криптоактива с более стабильной точкой отсчета, как правило, фиатной валютой или товаром. Это часто достигается путем поддержания резервов привязанного актива или динамической корректировки предложения цифрового актива. Например, если стоимость стейблкоина падает ниже $1, новые монеты могут быть сожжены для уменьшения предложения, увеличивая спрос и возвращая цену к желаемой привязке.
Смарт-контракты играют важную роль в поддержании привязки. Эти самоисполняемые контракты обеспечивают правила, регулирующие выпуск и погашение привязанной валюты. В случае алгоритмических стейблкоинов эти смарт-контракты автоматически регулируют предложение токенов для поддержания стабильности.
Оракулы, которые предоставляют данные в реальном времени из внешних источников, также играют важную роль в этом процессе, передавая текущие ценовые данные в смарт-контракты для внесения корректировок.
Виды привязанных криптовалют
Существует несколько типов привязанных криптовалют, каждая из которых использует разные механизмы для поддержания своей привязки.
Стейблкоины, обеспеченные фиатом
Эти стейблкоины поддерживаются резервами фиатной валюты. Примеры включают USDT, USDC и TUSD. Они, как правило, поддерживаются резервами, хранящимися в банковском хранилище, обеспечивая, что каждый токен может быть обменен на соответствующую фиатную валюту.
Стейблкоины, обеспеченные сырьевыми товарами
Эти стейблкоины поддерживаются материальными активами, такими как золото или нефть. Ярким примером является PAXG, который обеспечен физическими золотыми резервами. Каждый токен PAXG представляет одну тройскую унцию золота высшей пробы.
Стейблкоины, обеспеченные криптовалютой
Эти стейблкоины поддерживаются другими криптовалютами, а не фиатом. Например, DAI — это децентрализованный стейблкоин, который обеспечен избыточным залогом в Ethereum. Это означает, что стоимость DAI стабилизируется за счет удержания большего количества валюты в резерве, чем стоимость выпущенного стейблкоина.
Алгоритмические стейблкоины
Эти стейблкоины используют алгоритмы и смарт-контракты для регулирования предложения токенов. Terra (LUNA) и Ampleforth (AMPL) являются примерами алгоритмических стейблкоинов. Эти монеты корректируют свое предложение в ответ на спрос, поддерживая стабильную стоимость относительно актива, к которому они привязаны.
Гибридные стейблкоины
Некоторые стейблкоины объединяют элементы как обеспеченных залогом, так и алгоритмических моделей для поддержания своей привязки. Эти монеты стремятся сбалансировать стабильность залога с гибкостью алгоритмических корректировок, предлагая более устойчивый подход к ценовой стабильности.
Плюсы и минусы привязки
Привязка предлагает несколько преимуществ, особенно в стабилизации иначе волатильного криптовалютного рынка. Стейблкоины позволяют пользователям избежать резких ценовых колебаний традиционных блокчейн-токенов, делая их более подходящими для повседневных транзакций, международных платежей и хеджирования против рыночной волатильности. Привязанные криптовалюты также облегчают торговлю на разных биржах без беспокойства об обменных курсах и рыночных колебаниях.
Тем не менее, у привязанных токенов есть и свои недостатки. Одной из ключевых проблем является централизация, так как многие стейблкоины зависят от центральных организаций, которые держат резервы и выпускают токены. Это создает риск контрагента, поскольку пользователям приходится доверять, что организация, управляющая стейблкоином, располагает достаточными резервами и работает прозрачно.
Кроме того, алгоритмические стейблкоины сталкиваются с рисками, связанными с их механизмами предложения и спроса. Если рыночный спрос резко падает, алгоритм может испытывать трудности с поддержанием привязки, что приводит к ценовой нестабильности.
Как стейблкоин может потерять свою привязку?
Что такое отвязка («депег») в криптовалюте? Несмотря на механизмы для поддержания привязки, стейблкоины могут потерять свою привязку при определенных условиях. Стейблкоин считается отвязавшимся, когда его стоимость отклоняется от актива, который он должен отражать. Это может произойти по нескольким причинам:
- Рыночные потрясения: Внезапный спад на рынке или потеря доверия к эмитенту стейблкоина может вызвать панические продажи, приводя к потере привязки.
- Недостаточные резервы: Если эмитент стейблкоина не имеет достаточных резервов для поддержки токена, это может привести к краху стоимости токена. Это была одна из проблем Tether, который неоднократно обвиняли в том, что он не полностью обеспечен реальными долларами.
- Сбои в смарт-контрактах: Алгоритмические стейблкоины полагаются на смарт-контракты для регулирования предложения. Если эти контракты дают сбой из-за ошибок или злонамеренных атак, это может привести к нестабильности и депегированию.
- Внешние факторы: Регуляторные изменения или потеря доступа к банковским услугам также могут привести к отвязке. Например, USDC временно потерял привязку после краха Silicon Valley Bank в 2023 году из-за опасений по поводу его резервов.
Отвязка может иметь серьезные последствия для инвесторов и более широкого крипторынка. Это может привести к паническим продажам, потере доверия и резкому снижению стоимости затронутой криптовалюты. Восстановление после отвязки часто бывает трудным, поскольку восстановление доверия к токену может занять время и потребовать значительной финансовой поддержки.
Заключительные мысли
Привязка помогает поддерживать стабильность криптовалют, особенно стейблкоинов. Она снижает резкие колебания цен, делая такие валюты удобнее для пользователей. Однако есть и риски, такие как зависимость от одной организации и потеря стабильности.
Понимание работы привязанных валют и их рисков важно для пользователей и инвесторов, чтобы увереннее ориентироваться в мире цифровых активов. По мере развития крипторынка привязанные криптовалюты будут и дальше играть важную роль, помогая объединить волатильный мир крипто с более стабильной финансовой системой, нужной для массового использования.
