Como muchas personas sienten incertidumbre acerca de las monedas digitales, han surgido varias soluciones a lo largo de estos años. Una encuesta realizada el año pasado en Estados Unidos indica que el 75% de los ciudadanos que han oído hablar de las criptomonedas no confían en su fiabilidad. Por lo tanto, una solución puede ser una stablecoin, un tipo de criptomoneda cuyo valor está destinado a permanecer constante en relación con un ítem específico o un grupo de activos relacionados. Su función principal es reducir la volatilidad habitual de los precios de los activos digitales al ofrecer un activo confiable para el comercio, la inversión y las transacciones.
Es esencial entender los diferentes tipos de stablecoins. Todas buscan preservar la estabilidad de precios, pero la forma en que lo hacen varía significativamente. Los dos tipos principales son las stablecoins algorítmicas y las stablecoins colateralizadas.
En este artículo, discutiremos las diferencias entre las stablecoins algorítmicas y las convencionales. Exploraremos la lista de stablecoins algorítmicas, su funcionalidad y discutiremos el marco regulatorio que las rodea.
Puntos Clave
- Las stablecoins regulares pueden estar menos descentralizadas pero ofrecen estabilidad porque están respaldadas por activos como el oro o el dinero en efectivo.
- Las stablecoins algorítmicas están más descentralizadas, pero tienen mayores riesgos de volatilidad porque dependen de contratos inteligentes para controlar la oferta y mantener los precios.
- El valor colateral de las stablecoins regulares está sujeto a fluctuaciones, y una caída sustancial podría amenazar su anclaje.
- Al decidir entre los dos tipos de stablecoins, considera tu tolerancia al riesgo y tu preferencia por la descentralización o la estabilidad.
Resumen de una Stablecoin
Las stablecoins son monedas digitales respaldadas por una reserva de activos, como dinero fiat o materias primas como el oro, para mantener su valor estable. Están diseñadas principalmente para proporcionar estabilidad de precios en el inestable mercado de criptomonedas, lo que las hace más apropiadas para servicios financieros regulares y transacciones.
Al asociar el valor de las stablecoins con un activo menos errático, buscan promover la estabilidad. Debido a su capacidad para reducir las fluctuaciones de precios, esta estabilidad es esencial para las transacciones diarias. Las stablecoins se utilizan ampliamente para préstamos, comercio e intercambio.
Stablecoins Colateralizadas
Para garantizar que su valor no fluctúe, las stablecoins colateralizadas están respaldadas por activos mantenidos en reserva. Estos activos pueden consistir en otras criptomonedas o dinero fiat.
- Las Stablecoins colateralizadas con Fiat tienen como colateral una moneda fiat, como el dólar estadounidense. El emisor tiene una reserva de monedas fiat equivalente al número total de stablecoins. Tether (USDT) y USD Coin (USDC) son dos ejemplos.
- Las stablecoins que están colateralizadas por otras criptomonedas se conocen como stablecoins colateralizadas con criptomonedas. A menudo están sobrecolateralizadas debido a la volatilidad de los activos subyacentes. Por ejemplo, para mantener la estabilidad de precios, Dai (DAI) de MakerDAO está respaldada por Ethereum y otras criptomonedas, generalmente en una proporción superior al 100% del valor de la stablecoin.
¿Cómo Funcionan?
Como dijimos, las stablecoins colateralizadas dependen de reservas para respaldar su valor. El método principal implica tener un activo de reserva adecuado que iguale o supere el valor de las stablecoins emitidas. La estabilidad se mantiene gracias a este respaldo, que garantiza que la stablecoin pueda ser redimida por su valor correspondiente en el activo de reserva.
Examinemos con más detalle el mantenimiento del valor de las stablecoins colateralizadas. Consideremos una stablecoin directamente correlacionada con el dólar estadounidense (USD) llamada X que utiliza un sistema de reserva para lograr este anclaje. Así es como funciona:
Una cantidad predeterminada de dólares estadounidenses se mantiene en reserva por cada X generado. Dependiendo de la stablecoin, esta proporción de reserva puede cambiar; sin embargo, supongamos que X emplea una proporción de 2:1. Esto indica que cada $1 de X en uso está respaldado por $2 en USD. Este colchón adicional mantiene el precio de X estable y ayuda a absorber cualquier cambio en el valor del dólar.
Para emitir nuevos X, se deben depositar dólares estadounidenses en las reservas. Se requeriría un depósito de $200 para comprar 100 X (no olvides la proporción de reserva de 2:1). Después de eso, el emisor mantendría de manera segura los $200 que se depositaron en sus reservas y agregarían esos 100 X a la cantidad total de X en circulación.
Además, los X siempre pueden ser canjeados por dólares estadounidenses. Si un titular quisiera retirar 50 X, devolvería esos tokens y recibiría $100 del emisor como precio del token. Luego, el emisor eliminaría permanentemente esos 50 X de la circulación para garantizar que la oferta total represente la cantidad redimida.
A través de este enfoque, los dólares estadounidenses y los X están directamente vinculados. Las reservas garantizan que siempre habrá suficientes USD para pagar todos los X pendientes. Las auditorías regulares que confirman que las reservas corresponden con el número de X en circulación promueven la transparencia y la confianza en el sistema.
¿Qué es una Stablecoin Algorítmica?
Una stablecoin algorítmica es un tipo especial de criptomoneda diseñada para mantener su valor constante; generalmente está vinculada a una moneda fiat, como el dólar estadounidense. Las stablecoins algorítmicas, a diferencia de las stablecoins convencionales respaldadas por reservas (respaldadas por fiat o criptomonedas), dependen de incentivos económicos y contratos inteligentes para controlar la oferta y lograr la estabilidad de precios.
A continuación, discutiremos cómo funcionan las stablecoins algorítmicas:
Manteniendo el Anclaje
La idea fundamental es una interacción compleja entre la capitalización de mercado y la oferta de stablecoins. El algoritmo observa constantemente el precio de mercado de la stablecoin.
El algoritmo aumenta automáticamente la oferta total de la stablecoin si el precio sube por encima del valor objetivo, que en el caso de una stablecoin vinculada al USD es $1. Este aumento de la oferta ejerce presión sobre el precio para que disminuya y lo empuja de nuevo hacia el anclaje.
Por otro lado, si el precio cae por debajo del valor deseado, el algoritmo quema tokens existentes para reducir la oferta total. El precio vuelve a subir porque hay menos oferta de tokens en total, lo que hace que los que quedan sean más valiosos.
Para ilustrar mejor el concepto, aquí hay un par de ejemplos de stablecoins algorítmicas:
- TerraUSD (UST) y Luna fueron los dos tokens utilizados en este importante proyecto de stablecoin algorítmica. Se destruían tokens de Luna para generar más UST cuando el precio de UST superaba $1. Esto aumentaba la oferta y disminuía el costo de UST. Sucedía lo contrario cuando UST caía por debajo de $1. Pero UST sufrió un incidente significativo de pérdida de anclaje en mayo de 2022, lo que llamó la atención sobre los posibles peligros de las stablecoins algorítmicas.
- Existen algunas diferencias entre Ampleforth (AMPL) y otras stablecoins algorítmicas. En lugar de agregar o retirar tokens arbitrariamente en reacción a las fluctuaciones del mercado, AMPL presenta una oferta elástica que se autocorrige todos los días. La base de este ajuste es la diferencia entre los precios actuales y objetivo de AMPL, que a menudo se basan en el dólar estadounidense. La cantidad total de tokens AMPL aumentará ligeramente si el precio del token sube por encima de su objetivo. Por el contrario, la oferta disminuirá ligeramente si AMPL se comercializa por debajo de su objetivo. Esta estrategia tiene como objetivo mover gradualmente el precio hacia la cantidad deseada.
Stablecoins Algorítmicas Fraccionarias
La variante más reciente, las stablecoins algorítmicas fraccionarias, tiene como objetivo integrar las ventajas de las técnicas colateralizadas y algorítmicas. Al mantener la estabilidad de precios, estas iniciativas generalmente combinan mecanismos algorítmicos con una reserva colateral parcial para reducir los riesgos de subcolateralización y dependencia de algoritmos complicados. Un proyecto de stablecoin algorítmica fraccionaria se llama Frax.
La primera stablecoin, BitUSD, se introdujo en 2014. Cuatro años después, perdió valor con respecto al dólar estadounidense y nunca se recuperó.
Stablecoins Algorítmicas: Ventajas y Desafíos
Después de entender el funcionamiento de las stablecoins algorítmicas, es momento de hablar sobre sus características. A diferencia de las stablecoins convencionales y colateralizadas, tienen una combinación distintiva de ventajas y desventajas.
Ventajas
- Las stablecoins algorítmicas suelen considerarse más descentralizadas. Dado que no dependen de una sola organización para gestionar reservas, promueven un sistema más independiente y sin restricciones.
- Las técnicas algorítmicas pueden establecer un sistema más eficiente para mantener un anclaje de precio estable en comparación con mantener una reserva de activos.
- Debido a su falta de dependencia de los sistemas financieros tradicionales o la autoridad central, las stablecoins algorítmicas pueden estar más disponibles para los consumidores a nivel mundial.
- El diseño y la funcionalidad de las stablecoins algorítmicas podrían continuar innovando, marcando un nuevo capítulo en la historia de la tecnología de stablecoins.
- En comparación con algunas stablecoins tradicionales, las stablecoins algorítmicas permiten una mayor transparencia porque su código subyacente y sus procedimientos suelen ser de código abierto.
Desafíos
- Son propensas a incidentes de pérdida de anclaje durante una volatilidad extrema del mercado. Si hay una venta masiva significativa, el programa puede tener dificultades para mantener el anclaje solo a través de cambios automáticos.
- Existe un grado de riesgo, ya que los algoritmos complejos que controlan las modificaciones de la oferta pueden ser difíciles de comprender y predecir.
- Las dinámicas del mercado y la liquidez juegan un papel significativo en la estabilidad de las stablecoins algorítmicas. Una disminución abrupta de la demanda puede hacer que el valor disminuya bastante rápido.
- Las leyes que rigen la regulación de las stablecoins algorítmicas aún están cambiando. Debido a los marcos regulatorios poco claros, los usuarios y las empresas pueden experimentar más incertidumbre.
Diferencias Clave Entre las Stablecoins Algorítmicas y Regulares
Las dos estrategias principales para preservar la estabilidad de precios en el mercado son las stablecoins algorítmicas y las stablecoins regulares, a veces llamadas stablecoins colateralizadas. A continuación se muestra un resumen de la comparación entre las stablecoins algorítmicas y las stablecoins:
Manteniendo el Anclaje
A diferencia de las stablecoins algorítmicas, que controlan la oferta y la demanda a través de contratos inteligentes y algoritmos, las stablecoins regulares mantienen su anclaje a través de reservas colateralizadas. Estas reservas están compuestas por activos del mundo real, como efectivo, oro y otras criptomonedas. La estabilidad está garantizada porque cada unidad de stablecoin está efectivamente respaldada por un valor de activo subyacente similar.
Descentralización
Las stablecoins se caracterizan por diferentes grados de centralización. Por un lado, las stablecoins centralizadas son gestionadas por una sola parte, con frecuencia una empresa u organización financiera. Este cuerpo central es responsable de gestionar los activos de reserva y garantizar que haya suficientes para respaldar todas las stablecoins en circulación.
Los usuarios dependen de esta organización para mantener el anclaje. Por el contrario, las stablecoins descentralizadas automatizan la gestión de reservas y el mantenimiento del anclaje a través de la tecnología de libros distribuidos y contratos inteligentes. La red mantiene la estabilidad de la stablecoin, y no hay un único punto de control en este sistema.
Mecanismos de Estabilidad de Precios
Las stablecoins no están vinculadas a un activo subyacente y deben tener un mecanismo de redención. Este sistema permite a los usuarios intercambiar sus stablecoins por una cantidad equivalente de un activo, generalmente en una proporción de 1:1. Como resultado, se crea una fuerza natural del mercado que ayuda a la estabilidad de precios. Los usuarios están motivados a intercambiar sus tokens por el activo subyacente si el precio de la stablecoin sube por encima del anclaje, lo que aumenta la oferta del activo y reduce el precio de la stablecoin.
Por otro lado, las personas pueden comprar stablecoins con el activo subyacente si el precio de la stablecoin cae por debajo del anclaje. Esto disminuiría la cantidad de stablecoins en circulación y elevaría el precio nuevamente hacia el anclaje.
Riesgos y Vulnerabilidades
Aunque las stablecoins regulares brindan más seguridad a través de la colateralización, vienen con peligros. El valor objetivo del colateral está sujeto a cambios, y una gran caída podría poner en peligro el anclaje de la stablecoin. Además, los clientes corren el riesgo de perder su dinero si la organización que mantiene las reservas colaterales se declara en quiebra (riesgo de contraparte). Por el contrario, las stablecoins algorítmicas presentan un conjunto distinto de riesgos. Sus complejos algoritmos pueden tener dificultades para mantener el anclaje durante una volatilidad de mercado excepcionalmente alta.
También dependen de información de precios oportuna y precisa de fuentes externas, que no siempre es confiable. Los contratos inteligentes en stablecoins algorítmicas pueden ser su mayor debilidad. Si estos contratos son explotados o tienen fallas, los resultados podrían ser desastrosos.
Consideraciones Clave
La colateralización de las stablecoins regulares implica un compromiso que debe considerarse. Las stablecoins sobrecolateralizadas, en las que el valor del colateral que respalda la oferta de stablecoins excede el valor total de las stablecoins en circulación, brindan un grado adicional de protección. Esto indica que hay suficientes activos para cubrir todas las stablecoins en circulación, incluso si el valor del colateral disminuye ligeramente.
Sin embargo, esta estrategia también puede ser menos eficiente en términos de capital. Por otro lado, las proporciones de colateralización más bajas pueden mejorar la eficiencia del capital al permitir que el emisor produzca más stablecoins con la misma cantidad de colateral. Como resultado, pueden surgir efectos de liquidez y red, pero también existe un mayor peligro si el colateral que respalda la stablecoin pierde valor.
Por lo tanto, cada tipo de stablecoin ofrece beneficios y desventajas únicos. Las stablecoins regulares podrían estar menos descentralizadas, pero a través de la colateralización, ofrecen más estabilidad. Aunque brindan un método más descentralizado, las criptomonedas algorítmicas conllevan un mayor riesgo inherente. La decisión entre los dos se basa en la tolerancia al riesgo y las necesidades personales.
Reflexiones Finales
En resumen, ambas stablecoins tienen características y ventajas y desventajas únicas. Aunque las stablecoins regulares pueden estar menos descentralizadas, ofrecen una mayor estabilidad de precios, ya que están respaldadas por reservas colaterales. Las stablecoins algorítmicas, por otro lado, fomentan la descentralización mediante el uso de contratos inteligentes y algoritmos. Sin embargo, pueden tener dificultades para mantener su anclaje durante una volatilidad significativa del mercado. Dependen de datos de precios externos y están expuestas a violaciones de contratos inteligentes.
FAQ
¿Qué distingue a una stablecoin algorítmica de una stablecoin?
Considera las stablecoins estándar como dinero respaldado por oro. Las algorítmicas intentan mantener un valor constante mediante matemáticas complejas y protocolos, pero están menos garantizadas.
¿Es Bitcoin una stablecoin?
No, no lo es. El precio de Bitcoin puede fluctuar enormemente, pero, al igual que el dólar, las stablecoins están diseñadas para ser estables.
¿Son seguras las stablecoins algorítmicas?
Aunque las stablecoins algorítmicas intentan mantenerse correlacionadas con un activo estable, podrían experimentar una mayor volatilidad y cambios de precio inesperados. Debes considerar cuidadosamente los peligros involucrados al invertir en estas monedas.
