على مدى العامين الماضيين، كان المنظمون والسلطات المالية مشغولين بتنظيم سوق العملات المشفرة. حاولت هيئة الأوراق المالية والبورصة عدة مرات توحيد بيتكوين وإيثريوم كأوراق مالية وطنية أثناء مقاضاة البورصات من أجل تداول الأصول غير المسجلة.
ومع ذلك، كان المشهد في أوروبا مختلفًا بعض الشيء. يراقب تشريع الخدمات المالية الحالي بشكل صارم بورصات وتجار العملات المشفرة ضد غسيل الأموال والاحتيال بينما تصدر كل دولة ترخيص العملات المشفرة الخاص بها.
من المقرر أن يتغير هذا مع دخول لوائح MiCA حيز التنفيذ هذا العام، والتي ستنقل مشهد العملات المشفرة إلى إطار ومتطلبات أكثر توحيدًا. دعونا نراجع قانون MiCA الجديد وكيف يمكن أن يؤثر على البورصات اللامركزية وشركات الوساطة المالية.
النقاط الرئيسية
- MiCA (الأسواق في الأصول المشفرة) هي الجهة التنظيمية المالية المسؤولة عن الأصول القائمة على blockchain في أوروبا.
- ظهرت MiCA إلى حيز الوجود في عام 2022، بينما يدخل الاعتماد الكامل لإطارها التنظيمي حيز التنفيذ في نهاية عام 2024.
- سيصبح إصدار العملات المستقرة خاضعًا لرقابة صارمة من قبل هيئة تنظيم الأصول المشفرة الأوروبية.
فهم لوائح الكريبتو MiCA
الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) هي الهيئة التنظيمية للعملات المشفرة في الاتحاد الأوروبي، والتي تم تقديمها في عام 2022 لضمان الاستقرار المالي للاتحاد الأوروبي من حيث الامتلاك والتداول وتقديم الخدمات المتعلقة بـ الأصول المستندة إلى blockchain.
صوتت المفوضية الأوروبية على تشكيل أول هيئة تنظيمية تشرف على العملات المشفرة وتداول الأصول الرقمية. على عكس قطاع العملات المشفرة، حيث يتم إصدار التصاريح من قبل الدول الفردية، مثل ترخيص بورصة العملات المشفرة الإستونية أو هيئة الأوراق المالية والبورصة القبرصية، من المتوقع أن تقدم أسواق تنظيم أصول العملة المشفرة إطارًا موحدًا عبر دول الاتحاد الأوروبي.
تم وضع هذه القواعد لحماية حقوق المستثمرين، وتنظيم عمل بورصات العملات المشفرة، والرموز المميزة، والعملات المستقرة وتقدم نظام تأمين عند حدوث أضرار.
أصول الكريبتو بموجب لوائح MiCA
قد يجلب ترخيص MiCA الأوروبي الجديد للعملات المشفرة بعض التحديات للبورصات اللامركزية أو الشركات التي تقدم خدمات الأصول المشفرة. ومع ذلك، فإن الهدف هو تجنب وجود تعطل TerraLUNA والتأكد من الإدارة الصحيحة للأموال عن طريق التبادلات ومطوري التوكنز.
تحدد هيئة تنظيم العملات المشفرة في الأسواق الأوروبية ثلاث فئات من الأصول تخضع لقانون MiCA.
توكنز النقود الإلكترونية
يتضمن ذلك العملات المستقرة وتوكنز العملات المشفرة المرتبطة بعملة ورقية واحدة. يتطلب MiCA أن تكون هذه التوكنز مدعومة باحتياطيات نقدية، بما في ذلك اليورو. وبخلاف ذلك، قد يتم فرض قيود صارمة، مثل تحديد الحد الأقصى للتداول اليومي باستخدام اnon-Euro-backed tokens.
تُعرف هذه الفئة أيضًا باسم “توكنز النقود الإلكترونية” حيث تُستخدم هذه الأصول لتحويل العملات الافتراضية ذات القيمة الورقية
Asset-Referenced Tokens
هذه هي التوكنز أو العملات المستقرة المدعومة بعملات ورقية متعددة، أو أصول مشفرة متعددة، أو سلع أخرى، أو مزيج منها. تكون القواعد في هذه الفئة أكثر صرامة إذا كان الرمز المميز يستخدم ربطًا خوارزميًا للحفاظ على سعر أصول التشفير ويتم ربطه تلقائيًا بالعملة المشفرة.
أصول الكريبتو الأخرى
ويشمل ذلك التوكنز الصادرة عن blockchain، والتي توفر الوصول إلى بعض المنتجات والخدمات التي تحكم اقتصاد المبدعين اللامركزي. تُعرف هذه الأصول أيضًا باسم التوكنز، ولا تقبلها إلا الشركة المصدرة لها، والتي تستخدمها كعملة مركزية لنظامها البيئي.
تراخيص الأصول المشفرة بموجب لوائح MiCA
تم إقرار لوائح MiCA في عام 2023، وتم بذل جهود مستمرة لتشكيل أنواع التصاريح ومشغلي العملات المشفرة الذين تفرض عليهم السلطات المالية في الاتحاد الأوروبي عقوبات.
من المتوقع أن يتم الاعتماد الكامل بحلول نهاية عام 2024، عندما تصبح الشركات والأفراد خاضعين لسلسلة من الألقاب أو التراخيص التي تحدد عمل مشغلي العملات المشفرة.
العنوان الأول
يعتبر هذا عنوانًا تعريفيًا يحدد ويدرج الشركات والمشغلين الخاضعين للوائح MiCA. فهو يحدد المتطلبات القانونية لمنصات التداول والبورصة المدرجة علنًا، مثل وجود مكتب في إحدى دول الاتحاد الأوروبي ووضع بروتوكولات الامتثال لمكافحة غسيل الأموال.
يغطي هذا القسم الرموز المميزة لجهة الإصدار، وآلية الإجماع، وتقنية سجل الطلبات الموزع والخدمات الأخرى ذات الصلة بالعملات المشفرة.
العنوان الثاني
يصف هذا القسم معايير التنظيم من خلال أطر عمل MiCA ومتطلبات تقديم خدمات الكريبتو. وبالتالي، من أجل التأهل كمصدر قانوني للعملات المشفرة أو تاجر، يجب أن يكون الكيان شخصًا اعتباريًا، وأن يقوم بصياغة ورقة بيضاء، وإنشاء استراتيجية تسويق، وتقديم خطط العمل هذه إلى الدول الأعضاء فيها وضمان الامتثال المستمر.
العنوان الثالث
تتعلق هذه المرحلة بإصدار وتشغيل العملات المستقرة المدعومة بالأصول المشفرة والعملات المشفرة والأصول الرقمية الأخرى. يجب تنظيم هذه التوكنز المتعلقة بالأصول بشكل صارم لتقليل الأضرار الجسيمة التي قد تحدث بسبب تقلبات السوق.
يجب أن يتم تسجيل الكيانات التي تهدف إلى تطوير عملة مستقرة كأشخاص اعتباريين ومؤسسات مالية تتبع المعايير التي حددتها MiCA.
العنوان الرابع
ينظم هذا العنوان عمل العملات المستقرة، أو النقود الإلكترونية، المدعومة بعملة ورقية واحدة. يجب أن يكون الكيان كيانًا ماليًا أو إلكترونيًا مسجلاً.
يتعامل هذا القانون مع التوكنز للعملات المستقرة وحالات استخدامها وخريطة الطريق والقوانين المعمول بها لدى السلطات المالية الأوروبية.
سيدخل Titles III و IV حيز التنفيذ في 30 يونيو 2024، مع النظر في اللوائح الإضافية في ديسمبر 2024.
العنوان الخامس
يحدد هذا القسم الأشخاص الذين يمكنهم تقديم خدمات التشفير والقواعد التي يخضعون لها وفقًا لموقعهم في إحدى الدول الأعضاء. وتشمل هذه:
- مؤسسات الائتمان
- بنوك الاستثمار
- المستودعات المركزية للأوراق المالية
- المشاركين في سوق العملات المشفرة
- جهات إصدار النقود الإلكترونية
- مدراء صناديق الاستثمار المؤهلين.
- الشركات التي تعمل مع UCITS الإطار.
Title VI
تتعلق هذه القواعد بالتلاعب بالسوق وسوء السلوك من قبل المشاركين ومقدمي الأصول المشفرة. وهي توضح تداعيات التورط في التداول الداخلي وإساءة استخدام المعلومات الداخلية وإساءة استخدام السوق.
العنوان السابع
يحدد هذا العنوان الأساس للجهات التنظيمية في كل دولة من دول الاتحاد الأوروبي والسلطة القضائية الفعالة في كل دولة عضو. تشير هذه القاعدة إلى أنه يجب على كل دولة أوروبية تعيين الجهات التنظيمية الخاصة بها وضمان التعاون ضمن إطار موحد.
يجب على الهيئات التنظيمية الأعضاء تقديم التقارير إلى الهيئة المصرفية الأوروبية والهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق.
MiCA في الاتحاد الأوروبي في عام 2024
سيدخل التأثير الأول لهذه القواعد حيز التنفيذ في يونيو 2024، عندما يتم تطبيق اللوائح المتعلقة بالعملات المستقرة للتحكم في تطوير وإصدار الرموز المميزة للعملات المشفرة المدعومة بعملة ورقية واحدة أو العديد من العملات المشفرة والأصول الرقمية.
ستكون لوائح MiCA المتبقية قابلة للتطبيق بعد ستة أشهر، مما يمنح مشغلي العملات المشفرة ومنصات التبادل الوقت لإعداد وإنشاء خطط وأوراق تقنية ذات صلة بالتوكن.
بحلول نهاية عام 2024، سيصبح إطار MiCA الكامل قابلاً للتطبيق ويجب على مقدمي خدمات الأصول المشفرة الالتزام بهذه القواعد واللوائح للعمل بشكل قانوني في جميع أنحاء دول الاتحاد الأوروبي.
بمجرد دخول هذه الولايات القضائية حيز التنفيذ، ستحدد MiCA ما إذا كانت هناك حاجة إلى مزيد من الحوكمة للأصول المستبعدة، مثل NFTs والعملات المشفرة التي تعمل كأدوات مالية.
الأصول المستبعدة من إطار عمل MiCA
كما هو مذكور حاليًا، لا تتضمن لوائح MiCA NFTs والفنون الرقمية وغيرها من crypto tokens غير القابلة للاستبدال ما لم توفر أدوات مساعدة مشابهة للتوكنز القابلة للاستبدال، مثل النقود الإلكترونية والعملات المستقرة.
لا تخضع العملات المشفرة التي تشبه الأدوات المالية والأوراق المالية لسلطات MiCA القضائية، مثل تداول Bitcoin وEthereum وغيرها من العملات المشفرة.
بالإضافة إلى ذلك، لا تخضع التطبيقات اللامركزية لهذه القواعد لأنها تعمل بدون وسطاء ولا تتطلب تداول أو تبادل الأصول المشفرة للوصول إليها.
ملخص القول
MiCA هي الهيئة التنظيمية الأوروبية لأصول العملات المشفرة والعملات القائمة على blockchain أ>. تركز هيئة السوق في الأصول المشفرة على إصدار وتداول وتقديم العملات المستقرة ورموز التشفير من خلال فرض قواعد صارمة لآلية ربطها ونظام الدعم.
يضع إطار عمل MiCA EU الأساس لمطوري العملات المشفرة، بما في ذلك بروتوكولات الإجماع، والامتثال لمكافحة غسل الأموال، وعمليات blockchain والجوانب الأخرى التي تحمي حقوق المستثمرين وتعزز نزاهة السوق.
