ヨーロッパにおけるクリプト規制におけるMiCA規制の仕組み

過去数年間、規制当局や金融当局は仮想通貨の景観を規制するのに忙しく、SECはビットコインやイーサリアムを国家証券として標準化しようと試みましたが、未登録の資産を取引する取引所を訴えました。未登録の資産の取引で取引所を訴えました。

しかし、ヨーロッパでは状況は少し異なります。既存の金融サービス法は、マネーロンダリングや詐欺から仮想通貨取引所やトレーダーを厳密に監視し、各国が独自の仮想通貨ライセンスを発行しています。

これは今年発効予定のMiCA規制で変わる見込みであり、これにより仮想通貨の景観がより標準化された枠組みと要件に移行します。新しいMiCA法律を見て、分散型取引所やブローカージファームにどのように影響するかを見てみましょう。

MiCA暗号規制を理解する

Markets in Crypto-Assets (MiCA)は、欧州連合の仮想通貨規制機関であり、2022年に導入され、欧州連合の金融安定性を所有、取引、およびブロックチェーンベースの資産に関するサービス提供に関して確保することを目的としています。

欧州委員会は、初の仮想通貨およびデジタル資産取引を監督する規制機関の設立を決議しました。通貨の風景とは対照的に、許可は個々の国によって発行される状況に対して、エストニアの仮想通貨取引所ライセンスやキプロス証券取引委員会のようなもの、仮想通貨資産市場の規制はEU加盟国全体で統一された枠組みを提供することが期待されています。

これらの規則は、投資家の権利を保護し、仮想通貨取引所、トークン、およびステーブルコインの運営を組織化し、損害が発生した場合の保険制度を提供することを目的としています。

MiCA規制下の仮想通貨資産

新しいMiCA欧州仮想通貨 ライセンスは、分散型取引所や仮想通貨資産サービスを提供する企業にいくつかの課題をもたらす可能性があります。ただし、目的はTerraLUNAの崩壊の再発を防ぎ、取引所やトークン開発者による適切な資金管理を確保することです。

欧州市場の暗号規制当局が、MiCAによって管理される3つの資産クラスを特定した。

電子マネートークン

これには、単一の不換紙幣でペッグされる安定コインと暗号トークンが含まれます。MiCAは、ユーロを含む現金準備によってこれらのトークンを裏付けることを要求しています。そうでなければ、ユーロに裏打ちされていないトークンを使用した1日の最大取引を制限するなど、厳しい制限が課される可能性があります。

これらの資産は、不換紙幣の価値がある仮想通貨を送金するために使用されるため、このカテゴリーは「Eマネートークン」とも識別されます

資産参照トークン

これらは、複数のフィアット通貨、複数の暗号資産、その他のコモディティ、またはそれらの組み合わせによって裏付けされたトークンやステーブルコインです。トークンが暗号資産価格を維持するためにアルゴリズムによるペグを使用し、暗号通貨に自動的にアタッチされる場合、このカテゴリのルールは厳しくなります。

その他の暗号資産

これらには、ブロックチェーンによって生成されたトークンが含まれ、分散型クリエイター経済を管理する特定の製品やサービスへのアクセスを提供します。ユーティリティトークンとしても知られるこれらのアセットは、発行元企業によってのみ受け入れられ、そのエコシステムの中央集権通貨として使用されます。

MiCA規制下の暗号資産ライセンス

MiCA規制は2023年に成立し、EU金融当局によって制裁される許可と暗号オペレーターの種類を形成するための継続的な取り組みが行われました 

2024年末までに完全な導入が予定されており、企業や個人が暗号化事業者の業務を定義する一連の肩書きやライセンスの対象となります

タイトル I

これは、MiCA規制の対象となる企業や事業者を決定し、リストアップする、より定義的なタイトルです。EU諸国にオフィスを持つことや、AMLコンプライアンス・プロトコルを設定することなど、上場取引および取引所プラットフォームの法的要件を定めています

このセクションは、発行者のユーティリティ・トークン、コンセンサス・メカニズム、分散型台帳技術、およびその他の暗号関連サービスの作品について取り上げます。

タイトル II

このセクションでは、MiCA枠組みによって規制されるための基準と、暗号サービスを提供するための要件について説明します。したがって、合法的な暗号発行者またはトレーダーとしての資格を得るためには、事業体は法人であり、ホワイトペーパーを作成し、マーケティング戦略を策定し、これらの事業計画を加盟国に提出し、継続的なコンプライアンスを確保する必要があります 

タイトル III

暗号資産、暗号通貨、その他のデジタル資産を裏付けとするステーブルコインの発行と運用に関するステージです。これらの資産を参照しているトークンは、市場のボラティリティによって起こりうる深刻な損害を最小限に抑えるため、厳格に規制されることになっています。

ステーブルコインの開発を目指している事業者は、MiCAが定める基準に従った法人および金融機関として登録しなければなりません。

タイトル IV

このタイトルは、単一のフィアット通貨に裏打ちされたステーブルコイン（電子マネー）の業務を規制します。事業体は登録された財務事業体または電子マネー事業体でなければなりません。

この法律は、ステイブルコインのトークノミクス、その使用例とロードマップ、欧州金融当局の適用法を扱っています。

タイトルV

このセクションは、誰が暗号サービスを提供できるかを定義し、加盟国の場所に応じて、彼らが従う規則を定めています。以下が含まれます：

• 信用機関
• 投資銀行
• 中央証券保管機関
• 仮想通貨市場参加者
• 電子マネー発行者
• 適格な投資ファンドマネージャー
• UCITSフレームワークと連携する企業

タイトルⅥ

これらのルールは、参加者と暗号資産提供者による市場操作と不正行為に関連しています。インサイダー取引、内部情報悪用、市場濫用に関与した場合の影響について概説しています。

タイトルVII

EU各国の規制当局と、各加盟国の実効的な管轄権に関する基礎を定めるタイトルです。この規則は、欧州各国が規制当局者を任命し、統一された枠組みの下で協力を確保しなければならないことを示しています。

加盟国の規制当局は、EU銀行監督機構（European Banking Authority）および欧州証券市場監督機構（European Securities and Markets Authority）に報告しなければなりません。

2024年のMiCA EU

これらの規則の第一の影響は、単一の不換紙幣または複数の暗号およびデジタル資産に裏打ちされた暗号トークンの開発と発行を管理するために、ステーブルコインに関する規制が適用される2024年6月に発効します。

残りのMiCA規則は6カ月後に適用されるため、暗号事業者や取引所プラットフォームには、関連するトークノミクス計画やホワイトペーパーを準備・作成する時間が与えられます。

2024年末までに、MiCAの完全なフレームワークが適用され、暗号資産サービスプロバイダーは、EU諸国全体で合法的に運営するために、これらの規則や規制に従わなければなりません 

これらの管轄区域が効力を発揮した後、MiCAは、NFTや金融商品として機能するクリプトなどの除外資産について、さらなるガバナンスが必要になるかどうかを決定します

MiCAの枠組みから排除される資産

現在のところ、MiCA規制には、電子マネーおよびステーブルコインのようなカンジブルトークンと同様のユーティリティを提供しない限り、NFT、デジタルアート、およびその他のカンジブルでない暗号トークンは含まれません

金融商品や証券に類似する暗号通貨は、ビットコイン、イーサリアム、その他の暗号通貨の取引など、MiCAの管轄区域では管理されません。

さらに、分散型アプリケーションが仲介者なしで運営され、アクセスを得るために暗号資産の取引や交換を伴わないため、これらの規則の対象にはなりません。

まとめ

MiCAは、仮想通貨およびブロックチェーンベースの通貨の欧州規制機関です。仮想通貨市場当局は、それらのペギングメカニズムとバックアップシステムに厳しい規則を課すことにより、ステーブルコインや仮想通貨トークンの発行、取引、提供に焦点を当てています。

MiCA EUの枠組みは、投資家の権利を保護し、市場の整合性を促進するコンセンサスプロトコル、AMLコンプライアンス、ブロックチェーン運用、その他の側面を含め、暗号トークン開発者のための基礎を定めるものです

著者

Hazem Alhalabiコピーライター

校正者

Tamta Suladze筆頭著者