L’ancrage de certains actifs de la blockchain a une grande influence sur le maintien de la stabilité et de la conformité à une certaine valeur. L’ancrage, cependant, a ses racines dans la forme plus classique de la finance, où les devises et les actifs sont généralement détenus par rapport à d’autres pour produire de la stabilité et de la prévisibilité.
Cet article examine ce qu’est un crypto peg, ce qu’il fait, ainsi que les avantages et les inconvénients associés au pegging.
Points clés
- L’ancrage permet de maintenir la stabilité en liant les actifs numériques à des points de référence plus stables.
- Bien que les monnaies indexées réduisent la volatilité, elles sont confrontées à des risques tels que des réserves insuffisantes, des chocs de marché et des défaillances algorithmiques.
- Il est essentiel pour les investisseurs de comprendre le fonctionnement du Peg dans la crypto-monnaie et les risques de dépegging.
Définition du peg en crypto
Alors, que signifie le peg en crypto ? Dans sa forme la plus simple, un ancrage de devise fait référence à un prix fixe ou stable pour le taux de change entre deux actifs. Sur les marchés traditionnels, il s’agit de lier une devise à une autre, comme le dollar américain à l’or.
Dans la finance numérique, l’ancrage est principalement utilisé pour maintenir la stabilité des stablecoins, tels que Tether (USDT), USD Coin (USDC) et DAI, qui sont souvent ancrés à des monnaies fiduciaires telles que le dollar américain. Cela leur permet de conserver leur valeur au fil du temps, réduisant ainsi les risques associés à la volatilité notoire du marché des crypto-monnaies.
Les crypto-monnaies indexées sur des actifs tels que la monnaie fiduciaire ou des matières premières comme l’or visent à offrir une plus grande stabilité. Par exemple, les stablecoins sont généralement rattachés au dollar américain, ce qui signifie que leur valeur est conçue pour toujours osciller autour de 1 dollar.
Pour maintenir cet ancrage, l’offre de stablecoins est soit augmentée, soit réduite. Les stablecoins garantis, tels que l’USDT et le DAI, sont frappés et brûlés pour maintenir l’équilibre. En revanche, les algorithmic stablecoins utilisent des contrats intelligents pour réguler automatiquement l’offre en fonction des facteurs du marché.
Cette approche garantit que le prix de la monnaie numérique reste stable par rapport à l’actif stable auquel elle est rattachée, offrant ainsi aux utilisateurs une réserve de valeur prévisible et fiable.
Cependant, l’arrimage des crypto-monnaies aux monnaies fiduciaires comporte des risques. Les stablecoins algorithmiques peuvent avoir du mal à maintenir leur rattachement en cas d’effondrement du marché. En outre, certains stablecoins peuvent ne pas disposer des actifs de réserve qu’ils prétendent soutenir, ce qui crée des risques potentiels pour les investisseurs.
Cryptocurrencies ancrées et cryptocurrencies adossées
Il est essentiel de faire la différence entre les crypto-monnaies rattachées à un actif et celles qui sont adossées à un actif. Les crypto-monnaies indexées, telles que les stablecoins, maintiennent un rapport de 1:1 avec la valeur de leur actif sous-jacent. Par exemple, l’USDT est rattaché au dollar américain, ce qui signifie que 1 USDT est censé valoir 1 $.
En revanche, les pièces de monnaie adossées à des actifs sont soutenues par les réserves des actifs qu’elles représentent. Il peut s’agir de liquidités, d’actifs tangibles ou même de biens immobiliers, tels que des terrains et des bâtiments. Par exemple, les jetons Digix Gold (DGX) sont soutenus par de l’or, et les jetons Propy (PRO) sont liés à des propriétés immobilières. Ce soutien confère aux jetons une valeur réelle, soutenue par des actifs physiques.
Les gouvernements ont également exploré l’idée de créer des pièces cryptographiques adossées à des actifs nationaux. En 2017, le Venezuela a lancé le Petro, une crypto adossée au pétrole, pour lutter contre l’hyperinflation. Bien que le Petro n’ait pas suscité un engouement généralisé, il représentait un effort pionnier de la part d’un gouvernement pour soutenir une monnaie numérique avec un actif tangible.
Les crypto-jetons garantis par la sécurité sont une autre forme de jetons numériques garantis par des actifs, où les jetons représentent la propriété d’actifs réels tels que des actions ou des obligations. Parmi les exemples, citons Polymath, une startup blockchain axée sur la tokenisation des titres, et Gibraltar, qui offre une plateforme pour les échanges de titres tokenisés.
Comment fonctionne le Peg in Crypto?
Le peg en crypto fonctionne en liant la valeur d’un actif crypto à un point de référence plus stable, généralement une monnaie fiduciaire ou une marchandise. Ceci est souvent réalisé en maintenant des réserves de l’actif ancré ou en ajustant dynamiquement l’offre de l’actif numérique. Par exemple, si la valeur d’un stablecoin tombe en dessous de 1 dollar, de nouvelles pièces peuvent être brûlées pour diminuer l’offre, ce qui augmente la demande et ramène le prix au point de référence souhaité.
Les contrats intelligents jouent un rôle essentiel dans le maintien des parités. Ces contrats auto-exécutoires appliquent les règles qui régissent l’émission et le remboursement de la monnaie à parité. Dans le cas des stablecoins algorithmiques, ces contrats intelligents ajustent automatiquement l’offre de jetons pour maintenir la stabilité.
Oracles, qui fournissent des données en temps réel à partir de sources externes, jouent également un rôle essentiel dans ce processus, en alimentant les contrats intelligents avec des données sur les prix actuels afin de procéder à des ajustements.
Variétés de crypto-monnaies ancrées
Il existe plusieurs types de crypto-monnaies ancrées, chacune employant des mécanismes différents pour maintenir leur ancrage.
Fiat-Collateralized Stablecoins
Des réserves de monnaie fiduciaire garantissent ces stablecoins. L’USDT, l’USDC et le TUSD en sont des exemples. Ils sont généralement garantis par des réserves détenues dans une banque dépositaire, ce qui garantit que chaque jeton peut être échangé contre la monnaie fiduciaire correspondante.
Monnaie stable adossée à des matières premières
Ces stablecoins sont adossés à des actifs tangibles tels que l’or ou le pétrole. Le PAXG, par exemple, est adossé à des réserves d’or physique. Chaque jeton PAXG représente une once d’or fin.
Monnaie stable crypto-collatéralisée
Ces stablecoins sont garantis par d’autres cryptomonnaies plutôt que par des devises fiduciaires. DAI, par exemple, est une stablecoin décentralisée qui a surcollatéralisé les backs Ethereum. Cela signifie que la valeur de DAI est stabilisée en gardant plus de monnaie en réserve que la valeur du stablecoin émis.
Stablecoins algorithmiques
Ces stablecoins utilisent des algorithmes et des contrats intelligents pour réguler l’offre de jetons. Terra (LUNA) et Ampleforth (AMPL) sont des exemples de stablecoins algorithmiques. Ces pièces ajustent leur offre en fonction de la demande, en maintenant une valeur stable par rapport à l’actif auquel elles sont rattachées.
Pièces stables hybrides
Certaines pièces stables combinent des éléments des modèles collatéral et algorithmique pour maintenir leur ancrage. Ces pièces visent à équilibrer la stabilité du collatéral avec la flexibilité des ajustements algorithmiques, offrant une approche plus résiliente de la stabilité des prix.
Avantages et inconvénients de la fixation
L’ancrage offre plusieurs avantages, en particulier pour stabiliser un marché des crypto-monnaies par ailleurs volatile. Les stablecoins permettent aux utilisateurs d’éviter les fluctuations de prix sauvages des jetons traditionnels de la blockchain, ce qui les rend plus adaptés aux transactions quotidiennes, aux paiements transfrontaliers, et à la couverture contre la volatilité du marché. Les crypto-monnaies ancrées facilitent également les échanges entre différentes bourses sans avoir à se soucier des taux de change et des fluctuations du marché.
Cependant, les jetons ancrés ne sont pas sans poser de problèmes. La centralisation est une préoccupation majeure, car de nombreux stablecoins dépendent d’entités centrales pour détenir des réserves et émettre des jetons. Cela introduit un risque de contrepartie, car les utilisateurs doivent s’assurer que l’entité qui gère le stablecoin dispose de réserves suffisantes et fonctionne de manière transparente.
En outre, les stablecoins algorithmiques sont confrontés à des risques liés à leurs mécanismes d’offre et de demande. Si la demande du marché chute brutalement, l’algorithme peut avoir du mal à maintenir la parité, ce qui entraîne une instabilité des prix.
Comment un stablecoin peut-il perdre son ancrage ?
Qu’est-ce que le « de-pegging » en crypto-monnaie ? Malgré les mécanismes de maintien de la parité, les stablecoins peuvent perdre leur parité dans certaines conditions. Un stablecoin est considéré comme « depegged » lorsque sa valeur s’éloigne de l’actif qu’il est censé refléter. Cela peut se produire pour plusieurs raisons :
- Chocs du marché: Une baisse soudaine du marché ou une perte de confiance dans l’émetteur d’un stablecoin peut provoquer une vente panique, conduisant à une perte d’ancrage.
- Réserves insuffisantes: Si l’émetteur d’un stablecoin ne dispose pas de réserves suffisantes pour garantir le jeton, la valeur de ce dernier peut s’effondrer. Cela a été un problème avec Tether, qui a été accusé de ne pas être entièrement garanti par des dollars réels.
- Défaillance des contrats intelligents: Les stablecoins algorithmiques s’appuient sur des contrats intelligents pour réguler l’offre. Si ces contrats échouent en raison de bogues ou d’attaques malveillantes, cela peut conduire à l’instabilité et au dépeçage.
- Facteurs externes: Les changements réglementaires ou la perte d’accès aux services bancaires peuvent également conduire au dépeçage. Par exemple, l’USDC s’est brièvement retirée à la suite de la faillite de la Silicon Valley Bank en 2023 en raison d’inquiétudes concernant ses réserves.
Le dépeçage peut avoir des conséquences importantes pour les investisseurs et le marché des crypto-monnaies en général. Il peut entraîner des ventes de panique, une perte de confiance et une forte baisse de la valeur de la crypto-monnaie concernée. Il est souvent difficile de se remettre d’un depeg, car le rétablissement de la confiance dans le jeton peut prendre du temps et nécessiter un soutien financier important.
Réflexions finales
L’ancrage est essentiel pour maintenir la stabilité dans l’espace des cryptoactifs, en particulier en ce qui concerne les stablecoins. Les monnaies numériques ancrées offrent des avantages tels que la réduction de la volatilité des prix et l’augmentation de l’adoption par les utilisateurs. Néanmoins, elles sont confrontées à des défis tels que le danger de domination par une organisation et la menace de perdre leur valeur stable.
Il est essentiel pour les utilisateurs et les investisseurs qui cherchent à naviguer dans le paysage en constante évolution des actifs numériques de comprendre le fonctionnement des monnaies ancrées et les risques qu’elles comportent. À mesure que le marché des crypto-monnaies mûrit, les crypto-monnaies ancrées continueront à jouer un rôle essentiel, en aidant à combler le fossé entre la nature volatile des crypto-monnaies et la stabilité nécessaire à leur adoption par le grand public.
