หลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียนคืออะไร? การต่อสู้ระหว่างคริปโตและ SEC

ในช่วงสองปีที่ผ่านมา ตลาดคริปโตยุ่งอยู่กับข่าวกฎระเบียบและความพยายามจากหน่วยงานส่วนกลางในการยึดการควบคุมการซื้อขายและการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัล

SEC เพิ่มแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนและธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัลเป็นสองเท่า โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากการล่มสลายของ FTX อันโด่งดังและการล่มสลายของเหรียญ LUNA หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐอเมริกาได้ระบุให้โทเคนและเหรียญบางส่วนให้เป็นหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน โดยได้ฟ้องร้ององค์กรที่แสดงรายการสินทรัพย์เหล่านั้น

การต่อสู้ระหว่างคริปโตและ SEC ดูเหมือนจะไม่ยุติลงในเร็ววัน โดยทั้งสองฝ่ายก็วนไปเวียนมาอยู่ในศาลของสหรัฐอเมริกา เรามาทบทวนไทม์ไลน์ของกิจกรรมของ SEC และอนาคตของสินทรัพย์คริปโตกันดีกว่า

ทำความเข้าใจเกี่ยวกับหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน

หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินระดับชาติควบคุมการโอนและการเป็นเจ้าของสินทรัพย์ประเภทที่เลือก โดยกำหนดให้ต้องจดทะเบียนกับหน่วยงานระดับชาติหรือรัฐบาลกลาง และกำหนดให้ต้องเปิดเผยข้อมูลอย่างครบถ้วน

ตัวอย่างเช่น หุ้นและพันธบัตรถือเป็นหลักทรัพย์ของประเทศที่มีมูลค่าที่เกี่ยวข้องกับการเป็นเจ้าของธุรกิจที่จดทะเบียน ดังนั้นองค์กรจะต้องจัดเตรียมเอกสารฉบับสมบูรณ์เกี่ยวกับมูลค่าตลาด การเปลี่ยนแปลงความเป็นเจ้าของ บันทึกประวัติ และอื่น ๆ

ดังนั้น ตามคำจำกัดความแล้วหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียนจึงเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียนกับหน่วยงานกำกับดูแลที่เกี่ยวข้อง ทำให้เกิดการละเมิดในการซื้อและขาย อย่างไรก็ตามหน่วยงานต่าง ๆ อาจมีข้อกำหนดที่แตกต่างกันสำหรับหลักทรัพย์ที่จดทะเบียน ซึ่งเราจะพูดถึงในหัวข้อต่อ ๆ ไป

คริปโตเป็นหลักทรัพย์หรือไม่?

สกุลเงินดิจิทัลสกุลแรกถูกสร้างขึ้นในปี 2009 โดยมีเป้าหมายเพื่อสร้าง การชำระเงินแบบกระจายศูนย์ และระบบจัดเก็บข้อมูลที่ไม่ขึ้นอยู่กับการควบคุมจากส่วนกลางของผู้อำนวยความสะดวกหรือรัฐบาล

ธนาคารและรัฐบาลแบบรวมศูนย์ไม่ได้ให้ความสนใจมากนักตลอดช่วงสองสามปีแรกของอายุการใช้งานสกุลเงินดิจิทัล โดยเชื่อว่านิทานเรื่องนี้จะจบลงในไม่ช้า

อย่างไรก็ตาม มีสินทรัพย์และสกุลเงินเสมือนเพิ่มมากขึ้น และชุมชนดิจิทัลแสดงความสนใจใน Web 3.0 และแอปพลิเคชันแบบกระจายศูนย์มากขึ้น ด้วยเหตุนี้ตลาดคริปโตจึงมีขนาด ฐานผู้ใช้ มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด และปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น 

สินทรัพย์ดิจิทัลเหล่านี้กลายเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับ เกตเวย์การชำระเงิน การโอนเงิน และธุรกิจออนไลน์ ส่งผลกระทบในเวทีระดับโลกมากขึ้น

ดังนั้นหน่วยงานกำกับดูแลจึงเริ่มกลั่นกรองธุรกิจที่ดำเนินการลงทุนและธุรกรรมคริปโต โดยมองถึงประเภทของสินทรัพย์ดิจิทัลที่พวกเขาเสนอ และกำหนดให้ต้องลงทะเบียนในระดับชาติ

เหตุการณ์ล่าสุดของหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐอเมริกาที่ฟ้องร้องแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนคริปโตที่มีการควบคุมสำหรับการลิสต์รายการโทเคนและเหรียญเสมือน ทำให้เกิดคำถามว่าความปลอดภัยคืออะไรจากมุมมองของคริปโต และเกณฑ์ที่จะได้รับการลงโทษมีอะไรบ้าง?

หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ ให้เหตุผลว่าสกุลเงินเสมือนเป็นตัวแทนความเป็นเจ้าของสินทรัพย์ที่ออกโดยธุรกิจที่จดทะเบียน – ผู้ก่อตั้งเหรียญหรือโทเคน – ซึ่งทำให้ถือเป็นสัญญาทางกฎหมาย อย่างไรก็ตามสิ่งนี้ใช้ไม่ได้กับ Bitcoin ดังนั้นคริปโตใดที่ไม่ใช่หลักทรัพย์?

กฎของ SEC เกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัล

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาเป็นหน่วยงานรัฐบาลกลางในการควบคุมตลาดหลักทรัพย์ โดยมีหน้าที่ควบคุมการทำธุรกรรม ปกป้องสิทธิของนักลงทุนและผู้เข้าร่วมในตลาด พร้อมทั้งรับประกันความสมบูรณ์และความยุติธรรมในการซื้อขาย

SEC ก่อตั้งขึ้นในปี 1934 โดยเป็นหน่วยงานส่วนกลางที่ธุรกิจต่าง ๆ ต้องมาลงทะเบียนกิจกรรมของตน แพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนเปิดเผยการซื้อขาย และบริษัทต่าง ๆ ยื่นสถานะความเป็นเจ้าของและหุ้นของตน โดยส่วนใหญ่แล้ว SEC ให้ความสำคัญกับการซื้อขายหุ้นและพันธบัตร ซึ่งเป็นสองอุตสาหกรรมที่ใหญ่ที่สุดและมีอิทธิพลอย่างมากต่อเศรษฐกิจของประเทศ

ตัวอย่างเช่น เมื่อบริษัทเผยแพร่สู่สาธารณะ บริษัทจะได้รับ การอนุมัติ IPO จาก SEC และบันทึกธุรกรรมและการประเมินมูลค่า เพื่อให้แน่ใจว่าปฏิบัติตามกฎที่บังคับใช้โดยสมบูรณ์

อย่างไรก็ตาม เหตุการณ์ล่าสุดในตลาดคริปโตได้ดึงดูดความสนใจของ SEC ในฐานะหน่วยงานกำกับดูแลที่ประกาศให้ยุติเหตุการณ์เหล่านี้ เหตุการณ์เหล่านี้รวมถึงการล่มสลายของ stablecoin อย่าง TerraUSD (UST) ซึ่งนำไปสู่การล่มสลายของ LUNA และการผิดนัดชำระหนี้ของแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนคริปโตที่มีชื่อเสียงหลังจากความล้มเหลวในการจัดการทางการเงินที่ผิดพลาด

ตั้งแต่นั้นมา Gary Gensler ประธานของ SEC ได้ปราบปรามกฎระเบียบและการฟ้องร้องเกี่ยวกับแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนคริปโตสำหรับการขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียนในลักษณะคริปโต

หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ พิจารณาสกุลเงินเสมือนและโทเคนอย่างไม่มั่นใจ โดยอ้างว่าการยกเลิกการควบคุมจะนำไปสู่หายนะทางการเงิน และวิธีเดียวที่จะทำให้แน่ใจว่าจะได้รับประโยชน์จากสกุลเงินและโทเคนเหล่านี้คือการเสนอให้เป็นสินทรัพย์ที่จดทะเบียน

ข้อกำหนดคุณสมบัติสำหรับหลักทรัพย์

SEC กำหนดให้หลักทรัพย์เป็นเครื่องมือทางการเงินตาม กฎหมายบริษัทการลงทุน ซึ่งเกี่ยวข้องกับการเป็นเจ้าของในธุรกิจที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ สิทธิ์ในการอ้างสิทธิ์ความเป็นเจ้าของในทรัพย์สินของบริษัท หรือข้อตกลงในการให้/รับเครดิตระหว่างบริษัทและหน่วยงานของรัฐ กรณีทั้งสามนี้เป็นคำจำกัดความของหุ้น ออปชั่นส์ และพันธบัตร

เพื่อพิจารณาว่าคริปโตใดที่ไม่ใช่หลักทรัพย์ SEC จะดำเนินการทดสอบ Howey วิธีการนี้เป็นการวัดเพื่อค้นหาว่าสินทรัพย์หรือธุรกรรมนั้นถือเป็นสัญญาการลงทุนที่มีผลผูกพันทางกฎหมายหรือไม่ โดยกำหนดให้ต้องได้รับการอนุมัติภายใต้กฎ SEC จากการทดสอบ Howey สัญญาการลงทุนจะได้รับการพิจารณาหาก:

• มีส่วนเกี่ยวข้องกับการลงทุนด้านการเงิน 
• การลงทุนสามารถสร้างผลกำไรได้
• การลงทุนด้านการเงินเกี่ยวข้องกับองค์กรที่มีการซื้อขายสาธารณะ
• ผู้สนับสนุนและผู้ขายบุคคลที่สามสามารถสร้างผลตอบแทนได้

การทดสอบนี้ใช้ได้กับสินทรัพย์ทางการเงินและธุรกรรม และการเสนอเหรียญเริ่มต้นที่สามารถเริ่มค้นหาเหรียญคริปโตหรือโทเคนที่เพิ่งเปิดตัว

หลักทรัพย์ที่จดทะเบียนและไม่ได้จดทะเบียน

การปราบปรามของ SEC ต่อสกุลเงินเสมือนและแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนทำให้เกิดข้อกังวลหลายประการเกี่ยวกับความปลอดภัยของเหรียญคริปโต และสิ่งที่ถือเป็นหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน

SEC ใช้การทดสอบ Howey เพื่อประเมินหลักทรัพย์ที่สามารถซื้อขายได้ ดังนั้นหากเอนทิตี้หรือสินทรัพย์ผ่านการทดสอบก็มีคุณสมบัติที่จะเป็นหลักทรัพย์ของชาติที่ต้องมีการจดทะเบียน

การลงทะเบียนหลักทรัพย์เป็นวิธีการป้องกันสำหรับนักลงทุนจากการหลอกลวงและธุรกิจที่ผิดกฎหมาย ซึ่งจำเป็นต้องมีการเปิดเผยทางการเงินเพื่อป้องกันแผนการฉ้อโกงต่าง ๆ 

SEC ระบุว่าเว้นแต่จะได้รับการยกเว้นเป็นพิเศษ การซื้อขายและธุรกรรมสาธารณะทั้งหมดจะต้องลงทะเบียนกับหน่วยงานของรัฐบาลกลาง มิฉะนั้นอาจเป็นเรื่องยากสำหรับหน่วยงานกำกับดูแลระดับชาติในการติดตามธุรกรรมที่ผิดกฎหมายหรือ พิจารณาการฟอกเงินและกิจกรรมที่น่าสงสัย

ดังนั้นการซื้อขายหลักทรัพย์ใด ๆ ที่ไม่ได้เปิดเผยหรือได้รับการจัดการโดยแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนโดยไม่มีการแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์แห่งชาติหรือการลงทะเบียนโบรกเกอร์จะกลายเป็นการไม่ได้จดทะเบียน ซึ่งเป็นการละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา

จุดยืนของ SEC เกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัล

SEC ดำเนินการทดสอบ Howey เกี่ยวกับสินทรัพย์และเหรียญคริปโตและสรุปออกมาว่าเป็นหลักทรัพย์แห่งชาติ ซึ่งจะต้องจดทะเบียนกับหน่วยงานรัฐบาลกลาง 

ดังนั้นหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ จึงกลั่นกรองบริษัทที่ให้บริการแลกเปลี่ยนและแพลตฟอร์มคริปโตโดยกำหนดให้พวกเขาปฏิบัติตามกฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง รวมถึงเอกสารประกอบและการเปิดเผยที่ครอบคลุมสำหรับธุรกรรม สินทรัพย์ที่จดทะเบียน และฝ่ายที่เกี่ยวข้องในการซื้อขาย

ชุมชนคริปโตต่อต้านการเคลื่อนไหวนี้เพราะมันขัดแย้งกับพื้นฐานของสกุลเงินที่มีการกระจายศูนย์และบล็อกเชนที่ต้องพึ่งพาการขาดอำนาจและการควบคุมแบบรวมศูนย์

อย่างไรก็ตาม SEC ได้ดำเนินการกำหนดกฎระเบียบเกี่ยวกับแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนนย์ เนื่องจากแพลตฟอร์มคริปโตส่วนใหญ่ไม่ได้ลงทะเบียนเป็นผู้ให้บริการแลกเปลี่ยนหรือโบรกเกอร์หลักทรัพย์แห่งชาติ จึงเกิดการฟ้องร้องหลายคดี

SEC และ Ripple

ในปี 2020 SEC ฟ้องร้องต่อ Ripple ซึ่งเป็นผู้พัฒนาบล็อกเชนและโทเคน XRP ในข้อหาระดมทุนโดยใช้สกุลเงินดิจิทัล XRP เป็นหลักทรัพย์ที่ไม่ได้ลงทะเบียน และรวบรวมเงินได้มากกว่า $1 พันล้านดอลลาร์จากกิจกรรมนี้

ในอีกด้านหนึ่ง Ripple แย้งว่า XRP ไม่มีคุณสมบัติเป็นหลักทรัพย์ที่จดทะเบียน เนื่องจากไม่ได้เสนอขายให้กับนักลงทุนสถาบัน โทเคน XRP จะถูกขายผ่านแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนและผู้ค้าปลีกออนไลน์ ทำให้พวกเขาไม่ใช่หลักทรัพย์และไม่อยู่ภายใต้การจดทะเบียนของรัฐบาลกลาง

ข่าวคดีฟ้องร้องของ Ripple สร้างความสั่นสะเทือนในตลาดก่อนปี 2020 คริปโตบูม เมื่อราคา BTC สูงถึง สถิติสูงสุดที่ $64,000 ควบคู่ไปกับเหรียญคริปโต และโทเคนอื่น ๆ อย่างไรก็ตาม XRP ไม่ได้มีช่วงเวลาที่ดีที่สุด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อแพลตฟอร์มหลัก ๆ เช่น Coinbase เพิกถอนโทเคนออกจากข้อเสนอ ทำให้เกิดความสงสัยมากขึ้นเกี่ยวกับอนาคตของบล็อกเชนและสกุลเงิน

ในปี 2023 ศาลนิวยอร์กตัดสินใจว่าจะไม่เรียกเก็บเงินจากผู้พัฒนาบล็อกเชน เนื่องจาก XRP ถูกขายให้กับสาธารณะโดยใช้แพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนและแพลตฟอร์มการซื้อขาย ไม่ได้ขายให้กับนักลงทุน 

SEC และ FTX

การล่มสลายของ FTX ในการแลกเปลี่ยนคริปโตถือเป็นเหตุการณ์ที่สำคัญที่สุด โดยถือเป็นปีแห่งภาวะถดถอยสำหรับคริปโตส่วนใหญ่ในปี 2022 การล่มสลายที่น่าอับอายทั้งหมดนี้เกิดจากการจัดการทางการเงินที่ผิดพลาดซึ่งได้รับการสนับสนุนจากกลยุทธ์ที่คลุมเครือ และกลไกในการถือครองเงินทุนของเจ้าของที่เปิดเผยในหน้าข่าวคริปโต

พบว่าแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนคริปโตที่ใหญ่เป็นอันดับสามนั้นถือครองเงินทุนของนักลงทุนในบริษัทในเครือและโทเคนดั้งเดิมของ FTX ทำให้เกิดความกลัวขึ้นในหมู่ผู้ถือบัญชี 

Binance ได้ขายการถือครอง FTT ทั้งหมด ส่งผลให้โทเคนคริปโตดั้งเดิมของการแลกเปลี่ยนลดลงและสร้างความตื่นตระหนกในตลาด โดยมีผู้เข้าร่วมถอนเงินออกไปมากขึ้นและทำให้บัญชีของพวกเขาแห้งเหือดลง ด้วยเหตุนี้ตลาดแลกเปลี่ยนจึงใช้เวลาเพียงสิบวันในการประกาศ วิกฤตสภาพคล่อง

FTX พยายามประกันตัวออกจาก Binance และกิจการร่วมค้าอื่น ๆ แต่ความซับซ้อนเบื้องหลังคดีนั้นขัดขวางใครก็ตามที่จัดการระบบที่วุ่นวายนี้ ในที่สุดบริษัทแลกเปลี่ยนคริปโตก็ล่มสลาย และ CEO ในขณะนั้นอย่าง Sam Bankman-Fried ก็ถูกตั้งข้อหา 7 กระทง ซึ่งรวมถึงการฉ้อโกงหลักทรัพย์และการฟอกเงิน

SEC แลั Coinbase

ในปี 2023 SEC สรุปว่า Coinbase ซึ่งเป็นบริษัทแลกเปลี่ยนคริปโตที่ใหญ่ที่สุดได้ละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์โดย การขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน ซึ่งแสดงจากโทเคนเจ็ดรายการ เช่น Polygon, Solana, Cardano และอื่น ๆ

หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐอเมริกาอ้างว่าโทเคนเหล่านี้มีลักษณะคล้ายกับหลักทรัพย์ของประเทศที่ต้องจดทะเบียน อย่างไรก็ตาม Coinbase ไม่เคยจดทะเบียนตัวเองเป็นแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์หรือโบรกเกอร์ ทำให้การจดทะเบียนโทเคนเหล่านี้โดยแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียนนั้นผิดกฎหมาย

อย่างไรก็ตาม การแลกเปลี่ยนระบุว่าโทเคนคริปโตเหล่านี้ไม่เข้าข่ายเป็นหลักทรัพย์ที่จดทะเบียน เนื่องจากไม่ได้เสนอขายให้กับนักลงทุนสถาบัน ยิ่งไปกว่านั้น Coinbase ระบุว่าพวกเขาไม่จำเป็นต้องเป็นแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนที่ลงทะเบียนเมื่อพวกเขาได้จดทะเบียนอย่างเป็นทางการในปี 2021

คดีฟ้องร้องของ Coinbase SEC ยังคงดำเนินอยู่ อย่างไรก็ตาม Coinbase ได้ยื่นอุทธรณ์ในเดือนมกราคม 2024 โดยขอให้ศาลนิวยอร์กยกเลิกคดีนี้ โดยอิงตามข้อโต้แย้งที่ศาลเป็นตัวแทนในการต่อสู้

SEC และ Binance

ในปี 2023 SEC พบเหยื่อรายใหม่ในขณะที่พวกเขาฟ้อง Binance ซึ่งเป็นหนึ่งในบริษัทแลกเปลี่ยนที่ใหญ่ที่สุดและมีชื่อเสียงที่สุดในโลกด้วยข้อหาหลายประการ รวมถึงการบิดเบือนความจริงเกี่ยวกับเครื่องมือการซื้อขาย และการเสนอขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน

หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐอเมริกา ตั้งข้อหา Binance และผู้ก่อตั้ง Changpeng Zhao จากการสะสมเงินมากกว่า $11 พันล้านดอลลาร์จากการซื้อขาย การขาย และการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน นอกจากนี้ SEC ยังมีคำถามเกี่ยวกับความถูกต้องตามกฎหมายของโปรแกรมการล็อกเหรียญของ Binance และตัวเลือกการให้ยืมที่นำเสนอด้วยสกุลเงินท้องถิ่น BNB

คดีนี้ได้ข้อสรุปหลังจากที่ทั้งสองฝ่ายบรรลุข้อตกลงชำระหนี้ $2.7 พันล้านดอลลาร์โดยบริษัทแลกเปลี่ยน และ CEO ก็ลาออกจากตำแหน่งหลังจากรับสารภาพเรื่องการละเมิดการป้องกันการฟอกเงิน

เรื่องน่ารู้

Changpeng Zhao ได้เรียนรู้เกี่ยวกับ Bitcoin ในขณะที่เล่นโป๊กเกอร์ในปี 2013 จากนั้น เขายังคงมีความอยากรู้อยากเห็นและค้นหาสกุลเงินดิจิทัลด้วยการเปิดตัวผู้ให้บริการชำระเงินและแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนคริปโต Binance

Bitcoin Spot ETF

การซื้อขาย Bitcoin ETF แบบ spot ถือเป็นข้อกังวลหลักสำหรับเทรดเดอร์และหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐอเมริกา หลังจากรอมานาน SEC ได้อนุมัติให้มีการซื้อขาย Bitcoin Spot ETF ซึ่งเป็นการตัดสินใจที่คาดว่าจะส่งผลต่อตลาดกระทิงที่คาดการณ์ไว้

บริษัทการลงทุนชั้นนำของสหรัฐอเมริกา เช่น BlackRock และ Fidelity Investment เป็นผู้สมัครชั้นนำในการจดทะเบียน BTC ในการซื้อขาย ETF แบบ spot ซึ่งเป็นความหวังที่เป็นจริงในที่สุด

ชุมชนคริปโต นักลงทุน และแพลตฟอร์มต่างคาดหวังอย่างมากว่าการตัดสินใจของ SEC จะกระตุ้นให้เทรดเดอร์เพิ่มการทำธุรกรรมและการถือครองใน BTC ส่งผลให้ราคาเหรียญขึ้นสู่ระดับสูง และอาจก้าวข้ามสถิติก่อนหน้าในปี 2021

Bitcoin เป็นหลักทรัพย์หรือไม่?

แม้จะลงเอยด้วยการเล่าเรื่องของ “หลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน” เป็นสองเท่า แต่ SEC ไม่ได้ปฏิบัติต่อ Bitcoin เช่นนั้น ซึ่งทำให้เกิดคำถามว่าข้อมูลระบุตัวตนใดเป็นหลักทรัพย์ และ Bitcoin เป็นหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนหรือไม่

อดีตประธาน SEC แสดงความคิดเห็นในหัวข้อนี้ว่า Bitcoin เป็นสิ่งทดแทนสกุลเงินสำหรับเงิน fiat ดังนั้นจึงเป็นการทดแทนดอลลาร์สหรัฐ เยนญี่ปุ่น ปอนด์อังกฤษ ฯลฯ ดังนั้นจึงถือเป็นหลักทรัพย์

ข้อกล่าวอ้างคือ มันไม่เหมือนกับเหรียญคริปโตและโทเคนอื่น ๆ นักพัฒนา Bitcoin ไม่ได้พึ่งพาเงินทุนสาธารณะเพื่อเพิ่มมูลค่าหรือเครือข่าย ดังนั้นการทดสอบ Howey จึงไม่เหมาะกับโครงสร้างของเหรียญ

บทสรุป

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกากำลังพิจารณากลั่นกรองแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนคริปโตและแพลตฟอร์มที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ที่ไม่ได้ลงทะเบียนอย่างเข้มงวด เช่น เหรียญและโทเคน

คณะกรรมการ SEC ระบุหลักทรัพย์ของสินทรัพย์คริปโตโดยใช้การทดสอบ Howey เกี่ยวกับประเภทการลงทุน รูปแบบการสร้างเงิน และฝ่ายที่เกี่ยวข้อง เพื่อตัดสินใจว่าสิ่งนั้นถือเป็นหลักทรัพย์หรือไม่ การจดทะเบียนหมายความว่าธุรกรรมและการถือครองจะต้องเปิดเผยต่อหน่วยงานรัฐบาลกลางอย่างทันท่วงทีและครอบคลุม

อย่างไรก็ตามกฎหมายข้อนี้ได้เผชิญกับการต่อต้าน เนื่องจากนักลงทุนคริปโตมองว่าเป็นการละเมิดธรรมชาติของสกุลเงินดิจิทัล โดยอาศัยพื้นฐานการกระจายศูนย์ของบล็อกเชนและเครือข่ายแบบเพียร์ทูเพียร์ ซึ่งตรงข้ามกับการควบคุมของผู้มีอำนาจแบบรวมศูนย์