En los últimos dos años, los reguladores y las autoridades financieras han estado muy ocupados regulando el sector de las criptomonedas. La SEC intentó en múltiples ocasiones clasificar Bitcoin y Ethereum como valores, al tiempo que demandaba a los exchanges por negociar con activos no registrados.
Sin embargo, el panorama en Europa ha sido diferente. La legislación vigente sobre servicios financieros vigila estrictamente a los exchanges de criptomonedas y a los operadores para prevenir el blanqueo de capitales y el fraude, al mismo tiempo que cada país expide su propia licencia de criptomonedas.
Esto está a punto de cambiar con la entrada en vigor este año de la normativa MiCA, que transformará el sector de las criptomonedas con un marco y unos requisitos más estandarizados. Repasemos la nueva ley MiCA y cómo puede afectar a los exchanges descentralizados y a los brókers.
Datos clave
- MiCA (Markets in Crypto Assets o Mercados de Activos Criptográficos, en español) es la regulación financiera responsable de los activos basados en blockchain en Europa.
- La MiCA nació en 2022, mientras que la plena adopción de su marco normativo entrará en vigor a finales de 2024.
- La emisión de stablecoins pasará a estar estrictamente regulada por el regulador europeo de activos criptográficos.
Entendiendo la normativa sobre criptomonedas de la MiCA
Los Mercados de Activo Criptográficos (MiCA, por sus siglas en inglés) es la entidad reguladora de activos criptográficos de la Unión Europea, que se introdujo en 2022 para garantizar la estabilidad financiera de la UE en términos de tenencia, negociación y oferta de servicios relativos a los activos basados en blockchain.
La Comisión Europea votó a favor de crear el primer organismo regulador que supervise las criptomonedas y el mercado de activos digitales. A diferencia del sector de las monedas, en el que los permisos son expedidos por los distintos Estados, como la licencia de exchange de criptomonedas de Estonia o de la Comisión de Bolsa y Valores de Chipre, se espera que la regulación de los mercados de activos criptográficos ofrezca un marco unificado en todos los países de la UE.
Estas normas se establecen para proteger los derechos de los inversores, organizar el trabajo de los exchanges de criptomonedas, los tokens y las stablecoins y ofrecer un plan de cobertura cuando se produzcan daños.
Los activos criptográficos bajo la normativa MiCA
La nueva licencia criptográfica europea MiCA podría plantear algunos retos a los exchanges descentralizados o a las empresas que prestan servicios de activos criptográficos. No obstante, el objetivo es evitar otra catástrofe como la de TerraLUNA y garantizar la correcta gestión del dinero por parte de los exchanges y los desarrolladores de tokens.
El regulador de activos criptográficos de los mercados europeos señala tres clases de activos que se regirán por la MiCA.
Tokens de dinero electrónico
Incluye stablecoins y tokens criptográficos ligados a una moneda fiduciaria determinada. La MiCA exige que estos tokens estén respaldados por reservas de efectivo, incluyendo euros. De lo contrario, podrían imponerse restricciones estrictas, como limitar el número máximo de transacciones diarias de tokens no respaldados por euros.
Esta categoría también se ha catalogado como “Tokens de dinero electrónico” porque estos activos se utilizan para transferir dinero virtual que tiene un valor en dinero fiduciario.
Tokens referenciados a activos
Se trata de tokens y stablecoins respaldados por múltiples monedas fiduciarias, múltiples activos criptográficos, otras materias primas o una combinación de estas. La norma sobre esta categoría se vuelve más estricta cuando un token utiliza una fijación algorítmica para mantener el valor del activo criptográfico vinculado automáticamente a una criptomoneda.
Otros activos criptográficos
Se trata de tokens emitidos por blockchains, que dan acceso a determinados productos y servicios que rigen la economía descentralizada de los creadores. También conocidos como tokens de utilidad, estos activos sólo son aceptados por la empresa emisora, que los utiliza como moneda centralizada para su ecosistema.
Licencias para activos criptográficos bajo la normativa MiCA
La normativa MiCA se aprobó en 2023, y las autoridades financieras de la UE han realizado continuos esfuerzos para dar forma a los tipos de permisos y operadores criptográficos que estarán sujetos a esta.
Se espera que la adopción total se produzca a finales de 2024, momento en el que las empresas y los individuos pasarán a estar sujetos a una serie de títulos o licencias que regularan el trabajo de los operadores criptográficos.
Título I
Se trata más bien de un título definitorio que determina y enumera las empresas y operadores sujetos a la normativa MiCA. Establece los requisitos legales que deben cumplir las plataformas de trading y de intercambio que cotizan en bolsa, como tener una oficina en un país de la UE y establecer protocolos de cumplimiento de AML.
Esta sección aborda temas como los tokens de utilidad, el mecanismo de consenso, la tecnología de libro mayor distribuido y otros servicios relacionados con las criptomonedas.
Título II
Esta sección describe los criterios para ser regulado por el marco de la MiCA y los requisitos para ofrecer servicios criptográficos. Para poder ser considerado emisor u operador legal de criptomonedas, una entidad debe ser una persona jurídica, elaborar un libro blanco, crear una estrategia de marketing, presentar estos planes de negocio a su estado miembro y garantizar un cumplimiento continuo.
Título III
Esta etapa se refiere a la emisión y explotación de stablecoins respaldadas por activos criptográficos, criptomonedas y otros activos digitales. Estos tokens referenciados a activos deben estar estrictamente regulados para minimizar los graves daños que podrían producirse debido a la volatilidad del mercado.
Las entidades que pretendan desarrollar una stablecoin deben estar registradas como personas jurídicas e instituciones financieras que sigan los criterios establecidos por la MiCA.
Título IV
Este título regula el funcionamiento de las stablecoins, o dinero electrónico, respaldadas por una moneda fiduciaria específica. La entidad a cargo debe ser una entidad financiera o de dinero electrónico registrada.
Esta ley aborda la tokenómica de las stablecoins, sus usos y sus hojas de ruta, así como la legislación aplicable por las autoridades financieras europeas.
Los títulos III y IV serán aplicables a partir del 30 de junio de 2024, mientras que el resto de reglamentos se considerarán para diciembre de 2024.
Título V
Esta sección define quién puede ofrecer servicios criptográficos y las normas a las que están sujetos según su ubicación en un país miembro. Se incluyen las siguientes entidades:
- Instituciones de crédito
- Bancos de inversión
- Depositarios centrales de valores
- Participantes del mercado criptográfico
- Emisores de dinero electrónico
- Gestores de fondos de inversión cualificados.
- Empresas que trabajan en el marco de los OICVM.
Título VI
Estas normas se refieren a la manipulación del mercado y a las conductas indebidas de los participantes y proveedores de activos criptográficos. Describen las consecuencias de las operaciones con información privilegiada, el uso indebido de información privilegiada y el abuso del mercado.
Título VII
Este título sienta las bases para los reguladores de cada país de la UE y la jurisdicción efectiva en cada Estado miembro. Esta norma indica que cada país europeo debe designar a sus reguladores y garantizar la cooperación en un marco unificado.
Los reguladores miembros deben reportar a la Autoridad Bancaria Europea y a la Autoridad Europea de Valores y Mercados.
La MiCA de la UE en 2024
La primera parte de esta normativa entrará en vigor en junio de 2024, cuando se apliquen los reglamentos sobre stablecoins para regular el desarrollo y la emisión de tokens criptográficos respaldados por una única moneda fiduciaria o múltiples activos criptográficos y digitales.
El resto de la normativa MiCA será aplicable seis meses después, lo que dará tiempo a los operadores criptográficos y a las plataformas de intercambio para preparar y crear los correspondientes planes tokenómicos y libros blancos.
A finales de 2024, el marco completo de la MiCA será aplicable y los proveedores de servicios de activos criptográficos deberán cumplir estas normas y reglamentos para operar legalmente en todos los países de la UE.
Una vez que estas jurisdicciones entren en vigor, la MiCA determinará si se requerirá una mayor gobernanza para los activos excluidos, como las NFTs y las criptomonedas que actúan como instrumentos financieros.
Activos excluidos del marco MiCA
En su redacción actual, la normativa MiCA no incluye las NFTs, el arte digital y otros tokens criptográficos no fungibles, a menos que ofrezcan utilidades similares a las de los tokens fungibles, como el dinero electrónico y las stablecoins.
Las criptomonedas que se asemejan a instrumentos financieros y valores no se rigen por las jurisdicciones MiCA, tales como el trading de Bitcoin, Ethereum y otras criptomonedas.
Además, las aplicaciones descentralizadas no están sujetas a estas normas, ya que funcionan sin intermediarios y no implican la negociación o el intercambio de activos criptográficos para obtener acceso.
Conclusión
MiCA es el organismo regulador europeo de los activos criptográficos y las monedas basadas en blockchain. La autoridad del mercado de activos criptográficos se centra en la emisión, negociación y oferta de stablecoins y tokens criptográficos mediante la imposición de normas estrictas para su mecanismo de fijación y sistema de respaldo.
El marco MiCA de la UE establece las condiciones para el desarrollo de tokens criptográficos, incluidos los protocolos de consenso, el cumplimiento AML, las operaciones blockchain y otros aspectos que protegen los derechos de los inversores y favorecen la integridad del mercado.
