ما هي صناديق التحوط للعملات المشفرة وكيف تعمل؟

تعد صناعة العملات المشفرة الحديثة هدفًا لاستثمارات واسعة النطاق في العملات المشفرة، والتي أصبحت حافزًا جيدًا لتطوير مجالات مختلفة من تكنولوجيا blockchain. لتوسيع تدفقات الاستثمار في بعض المجالات المحددة في عالم الكريبتو من أجل ضمان مستوى كافٍ من التمويل، تم اختراع صناديق التحوط ، والتي أصبحت بكل تنوعها شكلاً جديدًا من أشكال استثمار الأصول الافتراضية في مشاريع عملات مشفرة واعدة وطموحة. ولكن ما هي صناديق التحوط للعملات المشفرة وكيف تعمل؟

سوف تلقي هذه المقالة الضوء على صناديق التحوط الخاصة بالعملات المشفرة وكيفية عملها. بالإضافة إلى ذلك، ستتعرف على خصوصيات القانونية تنظيم صناديق التحوط وجوانبها الإيجابية والسلبية. وفي النهاية، سنقدم قائمة بأكبر صناديق التحوط في السوق اليوم.

ما هي صناديق التحوط للعملات المشفرة وما هي وظيفتها؟

يسمح لك إنشاء صندوق عملات مشفرة بتنفيذ الأنشطة الاستثمارية المتعلقة بالأصول المشفرة. على الرغم من أن سوق العملات المشفرة لا يزال في مراحله الأولى، إلا أن عدد مديري الأصول الذين يقدمون صناديق تحوط تستثمر في الأصول المشفرة والشركات التي تستخدم تقنية blockchain أو تقنية سجل الحسابات الموزع آخذ في الازدياد.

تشير صناديق العملات المشفرة عادةً إلى صناديق رأس المال الاستثماري أو صناديق التحوط للعملات المشفرة، على الرغم من وجود ETFs أو صناديق أسهم خاصة. صندوق التحوط للعملات المشفرة هو رأس مال نقدي رقمي موجه متاح للمستثمرين لتكراره. هذا هو الرابط بين المتداول (الذي قرر العمل على إنشاء صندوق للعملات المشفرة) والمستثمرين (أولئك الذين يستثمرون في الصندوق).

هناك أنواع مختلفة من صناديق الكريبتو التي تلبي احتياجات المتداولين والمستثمرين في زيادة رؤوس أموالهم. تعمل هذه الصناديق كشكل جديد نسبيًا من صناديق الاستثمار نظرًا للوعي المتزايد والاهتمام بالعملات المشفرة. يمكن للمستثمرين المهتمين بالعوائد المتقلبة ولكن المرتفعة في كثير من الأحيان للعملات المشفرة، ولكنهم غير مهتمين بالمخاطر العالية وعملية التداول في بورصة العملات المشفرة، الاستثمار في هذه الصناديق. تركز هذه الصناديق إما بشكل حصري على العملات المشفرة أو تدير مجموعة من العملات المشفرة وفئات الأصول الأخرى. يعد هذا قطاعًا جديدًا نسبيًا في صناعة الاستثمار والذي يكتسب شعبية بسرعة.

تشبه صناديق العملات المشفرة بشكل عام صناديق التحوط التقليدية، ولكن الفرق الرئيسي هو أنها تتعامل مع الأصول الافتراضية. يشير مصطلح “صندوق التحوط للعملات المشفرة” إلى محفظة استثمارية تتضمن أصولًا افتراضية مختلفة، مع قيام فرد واحد أو أكثر بإدارة المحفظة. ويمكن للمستثمرين بعد ذلك الانضمام إلى هذه الصناديق لتقاسم الأرباح مع ارتفاع قيمة الصندوق. ومن الجدير بالذكر أن أقل من نصف هذه المنظمات تعمل كصناديق رأس مال استثماري، ويتم تنظيم الباقي عادةً كصناديق تحوط.

تستخدم صناديق التحوط للعملات المشفرة اليوم طريقتين للنشاط الاستثماري: تقديري أو منهجي. في النهج الأول، يتخذ مدير الصندوق جميع القرارات الاستثمارية المهمة. ومن ناحية أخرى، يعتمد النهج المنهجي على نماذج حاسوبية لمعالجة المعاملات. تعتبر الطريقة الأخيرة أقل خطورة من الأولى لأن العملية برمتها تتم آليًا، ولكن إحصائيًا، توفر الطريقة التقديرية أكبر قدر من المال نظرًا لكفاءة المكافأة كل عام.

إن الجانب الأكثر صعوبة وإثارة للجدل في صندوق التحوط للعملات المشفرة هو الذي سيحدد في النهاية نجاح أو فشل الصندوق بأكمله. فمن ناحية، يحتاج الصندوق إلى إظهار الحد الأقصى للدخل من أجل الحصول على أقصى قدر من الربح. ويعتمد عائد الصندوق على الاستثمار على ربحية الصندوق نفسه. ولكن، كما تعلم، كلما ارتفع العائد المتوقع، زادت المخاطر. وبناء على ذلك، تستخدم هذه الأموال سياسة متحفظة إلى حد ما لاستثمار أموال العملاء. يتم استثمار حوالي 80% من أموال المستثمرين من القطاع الخاص والمؤسساتي في تعدين العملات المشفرة، مما يحقق دخلًا صغيرًا نسبيًا ولكنه مستقر. يتم استخدام الـ 20٪ المتبقية للمضاربة النشطة في شراء وبيع العملات المشفرة المختلفة.

يرجع هيكل الاستثمار هذا إلى حقيقة أنه حتى في حالة الرهان غير الناجح والانخفاض الكبير المحتمل في أسعار العملات المشفرة التي اشتراها الصندوق، سيظل المستثمرون يحصلون على بعض الدخل، وإن كان صغيرًا، من الاستثمارات في التعدين . في هذه الحالة، على الرغم من أن مثل هذا الهيكل لا يعني في البداية دخلا كبيرا، فإن احتمال إفلاس الصندوق يصبح ضئيلا. ويمكن تعويض الدخل المفقود لأن صناديق التحوط، من خلال شراء التعدين، يمكن أن توفر دخلا ثابتا إضافيا مخفيا عن المستثمرين. يذهب جزء صغير من الدخل إلى شركة إدارة الصناديق كعمولات، مما يعني تقديم بعض الخدمات، على سبيل المثال، مكافآت الشركات التابعة لجذب العملاء.

هذا هو ما يميز صندوق التحوط الخاص بالعملات المشفرة. عادة، تلك الأصول التي تجلب نوعا من العائد المضمون تعطي 3-5٪ سنويا بالعملة الأجنبية. عادةً ما تكون هذه سندات أو أدوات دخل ثابت أخرى. لكن الدخل من التعدين أعلى بكثير من الدخل من الاستثمار في السندات. بالإضافة إلى ذلك، هناك إمكانية الحصول على عمولة ثابتة إضافية، والتي لم تكن مدرجة في البداية ضمن التكاليف المباشرة للمستثمرين.

ميزات تنظيم صناديق التحوط للعملات المشفرة

لفهم تفاصيل المسائل القانونية المتعلقة بتنظيم صناديق التحوط الخاصة بالعملات المشفرة، دعونا نلقي نظرة على ممارسات أحد أشهر الهيئات التنظيمية الأمريكية – لجنة الأوراق المالية والبورصات. يتم تنظيم صناديق التحوط في الولايات المتحدة، بما في ذلك صناديق الأصول الرقمية، على مستويين: (1) على مستوى المُصدر و(2) على مستوى المستشار. على مستوى المُصدر، تقوم هيئة الأوراق المالية والبورصات والولايات الفردية بتنظيم استثمارات الصناديق من قبل مستثمري الصناديق الأمريكية. على مستوى المستشار، يتم تنظيم المديرين إما من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC)، أو هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، أو لا أحد منهما، اعتمادًا على ما إذا كانت أصول المحفظة عبارة عن أوراق مالية أو سلع.

يشبه هيكل صناديق التحوط للأصول الرقمية إلى حد كبير هيكل صناديق التحوط على مستوى المصدر. في الولايات المتحدة، تحكم قوانين الأوراق المالية وقوانين الولايات جميع استثمارات الصناديق بناءً على مكان إقامة المستثمرين الأفراد. إن موقع واختصاص الصندوق أو مديري الصناديق غير مهم، ويخضع التصنيف المقصود لأصول محفظة الصندوق أيضًا للقانون. تعتبر صناديق الأصول الرقمية عروضًا للأوراق المالية الخاصة بموجب قانون الولايات المتحدة. يتم حل معظم المشكلات المتعلقة بإعفاء التسجيل لصناديق الأصول الرقمية على مستوى المستشار، والذي يحدد الاختصاص القضائي بناءً على تصنيف أصول المحفظة. تتم معالجة مشكلات الإفصاح على مستوى المُصدر، في تقديم المستندات وفي البيانات التي يتم الإدلاء بها أثناء عملية زيادة رأس المال.

في الولايات المتحدة، يتم تنظيم مديري صناديق التحوط الخاصة بالعملات المشفرة على مستوى المستشارين بموجب قانون مستشاري الاستثمار (SEC) وقانون لجنة تبادل السلع (CFTC)، اللذين يصنفان أصول المحفظة كأوراق مالية أو سلع. يتم تنظيم مستشاري الاستثمار بموجب قانون مستشاري الاستثمار لعام 1940، والذي ينطبق أيضًا على المستشارين الذين يقدمون المشورة في مجال الأوراق المالية. يوفر هذا القانون أحكام التسجيل ومكافحة الاحتيال لكل من مديري صناديق التحوط للعملات المشفرة المسجلين والمعفيين، على الرغم من أن البعض قد يكون معفيًا من التسجيل. يخضع تنظيم الأوراق المالية على مستوى المصدر لقانون الأوراق المالية وقانون شركات الاستثمار.

تتلقى صناديق الاستثمار المجمعة “المشورة” بدلاً من المستثمرين الأفراد، كما هو الحال مع المستشارين للحسابات غير المالية المُدارة بشكل منفصل. سيتطلب التسجيل على مستوى المستشار لدى هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) من صناديق الأصول الرقمية تقديم التقارير والاحتفاظ بالسجلات وتدقيقها من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). والأهم من ذلك، أن التسجيل يعني التطبيق الكامل لقاعدة الوصاية الخاصة بقانون مستشاري الاستثمار، والتي تمثل عقبة رئيسية في الامتثال عند تداول العملات الرقمية السائلة.

حتى صناديق الأصول الرقمية التي تتاجر بكميات صغيرة من الأوراق المالية يجب أن تمتثل لمتطلبات تسجيل مستشاري الاستثمار. لا توفر القواعد الاستشارية للجنة الأوراق المالية والبورصات حدًا أدنى من الإعفاء لإدراج كميات صغيرة من أصول الأوراق المالية في المحفظة، على عكس التسجيل والإعفاءات الخاصة بهيئة تداول السلع الآجلة.

مزايا وعيوب صناديق التحوط للعملات المشفرة

توفر صناديق التحوط للعملات المشفرة، باعتبارها لاعبًا جديدًا وهامًا في عالم العملات المشفرة، للمستثمرين عددًا من المزايا التي لا يمكن إنكارها والتي تصبح أساسًا متينًا لتوسيع الأنشطة الاستثمارية وظهور تعاون جديد. ومع ذلك، على الرغم من ذلك، فإن صناديق التحوط للعملات المشفرة لديها أيضًا عدد من العيوب، والتي سنناقشها أيضًا أدناه.

مزايا صناديق التحوط للعملات المشفرة

لنبدأ بالجوانب الإيجابية التي تتمتع بها مؤسسات التحوط الخاصة بالعملات المشفرة.

1. إدارة الأصول بشكل احترافي

في البداية، ركزت صناديق التحوط على إدارة الاستثمار من أجل التحوط من مخاطر السوق. تدريجيا، أصبحت الصناديق أكثر عدوانية، وفضل مديروها الاستراتيجيات عالية المخاطر والعائدات العالية. اليوم، تتمتع صناديق التحوط بمخاطر أعلى من الصناديق الشعبية الأخرى، مثل صناديق المؤشرات. وبناءً على ذلك، تتم إدارة الأصول الموجودة في هذه الصناديق من قبل مديرين محترفين مؤهلين تأهيلاً عاليًا، وهو أمر مهم بشكل خاص في العملات المشفرة، حيث يمكن أن يصبح المستثمرون عديمو الخبرة ضحايا المحتالين. كقاعدة عامة، يتمتع الأشخاص الذين يديرون صناديق التحوط الخاصة بالعملات المشفرة بمعرفة رائعة في مجال التأمين ضد المخاطر وصناعة العملات المشفرة، وهو ما يعد ميزة عند العمل مع منتجات العملات المشفرة المختلفة.

2. إمكانية تحقيق عوائد عالية

تجني صناديق التحوط الخاصة بالعملات المشفرة الأموال من ارتفاع أسعار الأصول المشفرة، ولكن لا يتم تداول أسهمها في البورصة. علاوة على ذلك، تستخدم صناديق التحوط التقليدية عادةً استراتيجيات تداول نشطة تقوم من خلالها بشراء وبيع العملات المشفرة في فترات زمنية قصيرة للاستفادة من التقلبات في أسعارها. نظرًا لأن سوق العملات المشفرة متطور للغاية، فإن الأموال المستثمرة من خلال صناديق العملات المشفرة المُدارة بشكل نشط (التداول مع رافعة مالية والمراجحة والتداول الخوارزمي) وصناديق العملات المشفرة المُدارة بشكل سلبي تحقق عوائد متميزة.

3. التنويع

تعد الصناديق التقليدية مثل صناديق الاستثمار المشتركة أحد خيارات الاستثمار الأكثر شيوعًا، والتي من ناحية أخرى تمثل عائقًا لأن العديد من المستثمرين ينسون ببساطة عنصرًا مهمًا مثل التنويع. تعد صناديق التحوط الخاصة بالعملات المشفرة بديلاً رائعًا للمساعدة في تنويع أنشطتك الاستثمارية وتجربة شيء جديد، خاصة لأولئك الذين يستمتعون بالمنتجات عالية المخاطر.

عيوب صناديق التحوط للعملات المشفرة

حان الوقت الآن لإلقاء نظرة على عيوب صناديق التحوط الخاصة بالعملات المشفرة.

1. العمولات العالية

عادةً ما تفرض صناديق التحوط الخاصة بالعملات المشفرة رسوم إدارة ودخل على المستثمرين. تتراوح رسوم الإدارة السنوية في كثير من الأحيان من 1٪ إلى 4٪ من صافي قيمة أصول الصندوق، على الرغم من أن الصناديق تتقاضى في أغلب الأحيان 2٪. تبلغ رسوم الأرباح عادةً 20% من النتائج السنوية، على الرغم من أن النسب المئوية يمكن أن تصل إلى 10% أو 50%. قد يتأثر هذا المبلغ بالتعويض عن خسائر العام السابق. سيقوم الصندوق بتعويض خسائر الفترات السابقة وبعد ذلك فقط يقوم بتوزيع الأرباح. ومع أخذ ذلك في الاعتبار، يجب توخي الحذر عند اختيار صندوق لأغراض إدارة الأموال.

2. القيود

في أغلب الأحيان، تكون أسهم صناديق التحوط الخاصة بالعملات المشفرة الخاضعة للتنظيم متاحة فقط للمستثمرين المؤهلين، ويبدأ عتبة الدخول من عدة مئات الآلاف من الدولارات. وبالتالي، فإن صناديق التحوط الأمريكية لا يمكنها العمل إلا مع مستثمرين مؤهلين برأسمال يبلغ 5 ملايين دولار أو أكثر، ولا يمكن للصناديق في الولايات القضائية الخارجية أن تعمل إلا مع مستثمرين برأس مال يبلغ 100 ألف دولار أو أكثر. وعلى عكس صناديق الاستثمار المتداولة، فإن صناديق التحوط أقل تنظيما بكثير. ويمكنهم الاستثمار في أي أصول محفوفة بالمخاطر تقريبًا، بما في ذلك أصول العملات المشفرة.

3. المخاطرة

إن طبيعة أصول العملات المشفرة وكل ما يرتبط بها محفوفة بالمخاطر بطبيعتها، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى تقلبها الشديد. ويترتب على ذلك أن الأنشطة الاستثمارية المتعلقة بشراء/بيع العملات الرقمية يمكن أن تحقق دخلاً كبيرًا وتعيد ضبط رأس المال الحالي. عند إدارة صندوق تحوط للعملات المشفرة، تزداد هذه المخاطر بسبب الإستراتيجية الخاطئة.

أكبر صناديق التحوط للعملات المشفرة في السوق

جنبًا إلى جنب مع تطور تقنيات الكريبتو، تتطور صناعة صناديق التحوط أيضًا بسرعة، مما يفتح فرصًا جديدة لإدارة رأس المال الخاص أو المؤسسي. دعونا نلقي نظرة على بعض من أفضل صناديق التحوط للعملات المشفرة في السوق اليوم.  

Galaxy Digital

Galaxy Digital، تم إطلاقه في نيويورك عام 2018 بواسطة شريك سابق Goldman Sachs، بإدارة مايكل نوفوغراتز، هو صندوق تحوط آخر للعملات المشفرة بقيمة 100 مليون دولار، بالإضافة إلى استثمارات العملات المشفرة، استثمرت Galaxy Digital في حوالي 20 مشروعًا للعملات المشفرة، بما في ذلك BlockFi وRipple وBitstamp. كما هو الحال مع الصناديق الأخرى في هذه القائمة، أصبحت هذه المشاريع ممكنة بفضل استثمارات من داعمين آخرين للعملات المشفرة. وذلك لأنه في الوقت الذي تم فيه إطلاق Galaxy Digital في يناير 2018، لم يكن لديها 400 مليون دولار من أموال Novogratz الخاصة فحسب، بل جمعت أيضًا 200 مليون دولار أخرى من خلال إدراج أسهم الشركة في بورصة TSX الكندية.

Pantera Capital

هذا صندوق تحوط أمريكي يستثمر حصريًا في العملات المشفرة و blockchain . وفي عام 2013، أطلقت الشركة أول صندوق للعملات المشفرة في الولايات المتحدة، عندما كانت قيمة عملة البيتكوين 65 دولارًا. لديها 210 استثمارات استثمارية واستثمارات في التوكنز للمرحلة المبكرة. وفي أكثر من نصفها، كان بمثابة المستثمر الرئيسي. وتدير الشركة حاليًا 4.5 مليار دولار أمريكي، وتعد Pantera Capital أيضًا أحد الشركاء الرئيسيين لـ Bakkt، وهي بورصة عملات مشفرة أنشأتها مؤخرًا InterContinental Exchange، التي تمتلك بورصة نيويورك للأوراق المالية. حاليًا، الشركة هي أحد أكبر المستثمرين في العالم.

Polychain Capital

Polychain Capital هي شركة رأس مال استثماري مقرها سان فرانسيسكو وتدير بشكل نشط عملة مشفرة. يدير صندوق التحوط الأصول الرقمية blockchain. تعد Polychain Capital في طليعة الاستثمار في العملات المشفرة، حيث تقيم شراكات مع شركات رأس المال الاستثماري الشهيرة مثل Andreessen Horowitz، على سبيل المثال، وتراهن على الشركات التي يمكنها تشكيل مستقبل blockchain. وفقًا لإيداعات لجنة الأوراق المالية والبورصات، تجاوزت أصول Polychain الخاضعة للإدارة مليار دولار لأول مرة هذا العام.

Andreessen Horowitz

Andreessen Horowitz (a16z) هو صندوق تحوط للعملات المشفرة يستثمر في مشاريع مختلفة. تأسست في عام 2009 من قبل مارك أندريسن وبن هورويتز. يقع المقر الرئيسي للمؤسسة في مينلو بارك، كاليفورنيا. من المفترض أن الشركة مسجلة في الولايات المتحدة الأمريكية. يستثمر الصندوق في الشركات الناشئة والمشاريع التنموية المختلفة في مجال الهاتف المحمول والتجارة الإلكترونية والألعاب والمشاريع الاجتماعية والتعليمية ومشاريع تكنولوجيا المعلومات.

في 25 مايو 2022، أعلنت إحدى أكبر شركات رأس المال الاستثماري في العالم، أندريسن هورويتز، أنها جمعت 4.5 مليار دولار في أكبر صندوق استثماري لها للاستثمار في العملات المشفرة وشركات Web3 الناشئة. وفي الصندوق الجديد، سيتم تخصيص 1.5 مليار دولار للاستثمارات الأولية، وسيتم تخصيص الباقي لاستثمارات المشاريع. وبفضل هذا الصندوق، سيصل إجمالي استثمارات الشركة في العملات المشفرة إلى 7.6 مليار دولار.

رأس المال المتعدد

Multicoin Capital، التي تأسست في عام 2017، هي إحدى المؤسسات الاستثمارية الرائدة في مجال صناعة العملات المشفرة. وتشتهر الشركة بخبرتها الصناعية وأسلوبها الاستثماري غير التقليدي، الذي يعتمد على منهج علمي وأبحاث وتحليلات دقيقة.

لعبت Multicoin Capital دورًا مهمًا في إنشاء أهم مشاريع العملات المشفرة. وتلتزم الشركة بتعظيم العائد على استثماراتها، وتحديد المشاريع الجديدة الواعدة وتوقع الابتكارات الرائدة التي تؤثر على الأسواق العامة.

ملخص القول

بفضل تطور صناعة صناديق التحوط للعملات المشفرة، أصبح من الأسهل على المستثمرين الأفراد والمؤسسات إدارة رؤوس أموالهم مع إتاحة الفرصة لتنويع أنشطتهم الاستثمارية. تتمتع صناديق التحوط بالعملات المشفرة بجميع مزايا الصناديق الكلاسيكية، ولكن مع خيارات أكثر بكثير، وهي أداة ممتازة للعمل مع أصول العملات المشفرة.