FTX iflasına ilişkin haberler kripto dünyasında bomba etkisi yarattı ve Enron’un 2000’li yılların başındaki çöküşüyle boy ölçüşecek nitelikteydi. Kripto piyasasındaki bu dönüm noktası, statükoyu kalıcı olarak değiştirerek bireylerin ve işletmelerin bu sektörü algılama biçimini değiştirdi.
FTX örneği trajik olmakla birlikte son derece bilgilendiricidir ve mevcut kripto ortamındaki bazı temel sorunlara ışık tutmaktadır.
FTX, uygun özen süreçlerinin eksikliğinden ve düzenleyici başarısızlıklardan klasik bir kötü yönetim örneğine kadar, kripto endüstrisinin hala düzeltmesi gereken faktörler için mükemmel bir örnek teşkil etmektedir. Şimdi bu dev şirketin nasıl battığını ve bundan neler öğrenebileceğimizi inceleyelim.
Önemli Çıkarımlar
- FTX’in çöküşü kripto tarihindeki en büyüleyici ve dehşet verici olaylardan biridir. Tüm pazarın sayısız sınırlamasını ve temel kusurlarını ortaya koymaktadır.
- FTX’in çöküşüne, zayıf düzenlemeler, FTX’in kurucusuna duyulan körü körüne güven ve çeşitli beyaz yaka suçları gibi çeşitli faktörler neden oldu.
- Bu olaydan çıkarılması gereken pek çok ders var; bunlardan biri de kripto sektörünün piyasa manipülasyonuna karşı hala çok hassas olduğu.
FTX’in Benzeri Görülmemiş Çöküşünün Arkasındaki Hikaye
FTX örneğinde yaşananlar büyüleyici olmakla birlikte, geçmişte tanık olunan finansal dolandırıcılık ve yüksek profilli çöküşler açısından oldukça tanıdıktır. Her şey FTX’in CEO’su Sam Bankman-Fried’ın (SBF olarak bilinir) meteorik yükselişiyle başladı ve Sam Bankman-Fried hızla kriptodaki en büyük etkileyicilerden biri olarak ün kazandı. SBF, 2017 yılında en hızlı büyüyen kantitatif ticaret firmalarından biri olan Alameda Research’ü buldu. Bu girişim çok başarılı oldu ve SBF’nin 2017 kripto kışı ışığında kriptonun kurtarıcısı olarak statüsünü sağlamlaştırdı.
2018 blok zinciri için garip bir yıl oldu. Kripto fiyatlarındaki son çöküş, tüm sektörün dönmesi ve olgunlaşma sürecine başlaması gerektiğinin sinyalini verdi. Ancak piyasa, ilk kripto kışının yıkıcı sonuçlarından nasıl kaçınılacağından hala emin değil. Böylece kripto endüstrisi, öncülük etmesi için birkaç kişiye güvendi.
Muazzam sicili ve başarıları nedeniyle SBF, kripto dünyasını yeniden canlandırmak için seçilen liderlerden biriydi. Böylece Sam, 2019’da kendi ticaret platformu FTX’i yarattı. İnanılmaz bir hızla büyüyen FTX, piyasaya sürülmesinden yalnızca iki yıl sonra dördüncü en büyük kripto ticaret platformu olmayı başardı.
FTX, bu dönemde SBF’nin kusursuz itibarı ve popülaritesi sayesinde Silikon Vadisi’nde önemli yatırımlar topladı. Çok sayıda ünlü ve yüksek profilli kişi, borsayı güvenlik ve güvenilirliğin bir işareti olarak tanıtmaya başladı. Ancak, SBF’nin hem FTX hem de Alameda Research’teki çoğunluk hissesini muhafaza etmesiyle birlikte endişelerin ilk işaretleri oluşmaya başladı; bu iki şirket doğaları gereği kendi hedefleriyle çıkar çatışması içindeydi.
FTX’in Çöküşü ve Kara Para Aklama İddiaları
2 Kasım 2022’den önce SBF ve iki “unicorn” şirketi sadece marjinal eleştiriler aldı. Ancak bu kritik günde ilk önemli iddia Coindesk’ten geldi. Coindesk’in özel araştırmasına göre, SBF’nin kripto hedge fonu Alameda Research’ün bilançosu, FTX değişim platformunda işlem yapmak için kullanılan yerel tokenler olan 14 Milyar $’dan fazla FTT token içeriyordu.
Mali açıdan bu açıklama muazzamdı. SBF ve ekibi Alameda Research sermayesini kullanarak kendi yerel tokenlerini satın aldıkları için FTX’in meteorik yükselişinin doğal olmadığını ima etti. Eğer doğruluğu kanıtlanırsa, bu faaliyet çıkar çatışması ve açık piyasada varlık fiyatlarını manipüle etmek gibi beyaz yaka suçlarının ders kitabı niteliğinde bir örneğidir. SBF ve seçmenleri tarafından kara para aklandığına dair başka iddialar da vardı.
Birdenbire tüm dünya SBF’nin 2022’ye kadar gıpta ile bakılan kripto kurtarıcısı olmayabileceğini fark etti. Ek kanıtlar ve çeşitli sızıntılar gelmeye başladı ve kamuoyu FTX ve Alameda Research’ün pek de meşru olmayan bir şekilde birbirine bağlı olduğu sonucuna hızla vardı.
FTX İçin Sonun Başlangıcı
SBF ve ekibi bu iddiaları çürütecek kapsamlı kanıtlar sunamamıştır. Bunun yerine, Alameda’nın bilançosunun 10 milyar dolar değerinde başka varlıkları da içerdiğini iddia ederek durum hakkında yorum yapmakla yetindiler. FTX başarısız kripto borsaları arasına katılmak üzere olduğundan, işaretleri görmezden gelmek artık imkansızdı.
Yatırımcılar ve tüccarlar FTX’ten fonlarını çekmeye başladı ve tek bir işlem günü başına 4 Milyar $’a kadar çıkan benzeri görülmemiş hacimler gösterdi. FTX’in kripto rezervleri, şirket mevcut mevduatlarının çoğunu geri ödemek zorunda kaldığı için sisteme büyük bir darbe almaya başladı. FTX’in rakiplerinden biri olan Binance, borsa platformunu kurtarmaya ve çoğunluk sahibi olmaya karar verdiğini açıkladı ancak hızlı bir şekilde aksi yönde karar verdi. Kripto uzmanları Binance’in FTX’in özel mali verilerinde ciddi bir yanlışlık keşfettiğine inandığından, bu durum daha fazla güvensizliğe işaret ediyordu.
Sonunda perdeler açıldı ve tüm dünya FTX’in kripto para borsasının mevduatlarının yarısını bile karşılayacak fona sahip olmadığını fark ederek SBF’ye karşı hızlı bir cezai suçlama saldırısına yol açtı. 2023 yılında SBF, dolandırıcılık ve çıkar çatışması da dahil olmak üzere çeşitli beyaz yaka suçlarından suçlu bulundu. Şimdi FTX, başarısız olan ve varlıklarını ele geçiren kripto borsalarının saflarına sıkıca katıldı.
FTX ve Çöküşünden Çıkarılacak Dersler
Dolayısıyla, FTX örneği basit bir örnektir. Bu, kamu güvenini manipüle etmenin ve saf yutturmacanın tek bir şirketin büyümesini sağlayacağını ummanın klasik bir örneğidir. Bununla birlikte, kriptonun geleceğini iyileştirmek için bundan çıkarılacak birkaç önemli ders var. Hadi keşfedelim.
Ders Kitabı Niteliğinde Bir Kurumsal Yönetim Başarısızlığı Örneği
Hatalı düzenleyici gözetim ve durum tespiti sürecinin eksikliği hakkında söylenecek çok şey olsa da, FTX’in çöküşünün ana nedeni şirket içindeki yönetişim başarısızlığıdır. Beyaz yaka suçu ihtimalini tamamen ortadan kaldırmak neredeyse imkansız olduğundan, şirket kurucuları tarafsız ve şeffaf kalmalıdır. SBF gibi çok sayıda kişinin kamusal kişiliklerini kullanarak halkın desteğini ve koşulsuz güvenini kazandıklarına tanık olduk. Birçoğunun asla yakalanmayacaklarını uman dolandırıcılar olduğu ortaya çıktı.
Bu gibi durumlarda, öne çıkmak ve dürüstlüklerini geri kazanmaya çalışmak şirket üyelerine ve yüksek rütbeli memurlara düşmektedir. Mevzuattaki hataları ve diğer faktörleri tartışabiliriz ancak en kapsamlı savunma hattı, adil düşünen bireylerin sergilediği sorumluluk duygusudur. Enron ve Madoff’un ihbarcıları gibi, büyük kurumsal dolandırıcılık vakalarının çoğu içeriden ortaya çıkarılmaktadır ve bu eğilim, açık bir kuralın yerleşmesi için devam etmelidir – Dolandırıcılık faaliyetleri ve dolandırıcılar her zaman sonunda ortaya çıkar!
Kötü niyetli kişiler her zaman ahlaki ikilemler yaşamadan beyaz yaka suçları işleme eğiliminde olsa da, akranları her zaman suçları ortaya çıkarmak ve bildirmekle sorumlu olacaktır. Bugün finans dünyası bu eğilim nedeniyle daha temiz bir hale geldi, çünkü CEO’lar orta düzeydeki çalışanların bile ellerindeki kartlardan oluşan evi hızla yıkabileceklerini biliyorlar.
Düzenlemeler Kriptoda Bir Gereklilik Haline Geldi
Daha teknik bir not olarak, FTX’in çöküşü kripto ortamındaki iki önemli eksikliğe işaret etti – yatırımcı titizliğinin neredeyse tamamen yokluğu ve kırılgan düzenleyici önlemler. 2023 yılında, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) da dahil olmak üzere çeşitli düzenleyici kurumlar, kripto alanında düzenleyici kısıtlamaları on bire çıkardı. Bu yasalar kripto borsalarını tamamen şeffaf olmaya ve hayati finansal verileri düzenli olarak açıklamaya zorlamaktadır.
Artık çoğu kripto ticaret platformu, platformdan olası tüm para çekme işlemlerini karşılamak için yeterli rezervlere sahip olduklarını kanıtlamak zorunda. Ayrıca, herhangi bir maddi kardeş şirket veya ortakla ilgili herhangi bir çıkar çatışmaları olmadığını da kanıtlamak zorundadırlar. Son olarak, kripto borsaları, yukarıdakilerin tümünü kısaca ve herhangi bir istisna olmaksızın kanıtlamak için güvenilir finansal bilgiler sağlamalıdır. Kripto ortamındaki doğal anonimlik ve bilgi eksikliği nedeniyle, düzenleyiciler kripto kullanıcıları için güvenli bir ortam oluşturmak için bu mevzuatların ötesine geçmektedir.
Önerilen düzenlemelerin mevcut kripto ortamını yeterince dönüştürüp dönüştürmeyeceğinin hala belirlenmesi gerekiyor, ancak bunlar kesinlikle doğru yönde atılmış bir adım. Bununla birlikte, yeni yasaların akını bu sektör için tamamen yeni bir sorun yarattı – uzun vadede kullanıcının özgürlüğünü sınırlayabilecek aşırı düzenleme.
Tarih, Kripto Endüstrisi ile Kendini Tekrarlıyor
Tüm cephelerde böylesine tam bir başarısızlık finans alanında yeni bir olgu gibi görünse de aslında hiç de öyle değil. Enron ve Madoff gibi şirketler, tam bir yönetişim başarısızlığı ve yüksek profilli dolandırıcılığın belgelenmiş diğer birçok vakası arasında başı çekmektedir.
Ancak, geleneksel finans dünyası bu büyük çöküşlerden dersini almıştır. Enron örneğinde, finans sektörü büyük ölçekli şirketlere güvenme ve onları değerlendirme yaklaşımını, yüzeysel kontrollerin yetersiz olduğunun anlaşılmasıyla değiştirmiştir.
FTX’in kripto üzerindeki etkisi Enron’unkine benzer olabilir ve tüm piyasayı büyümesini engelleyen temel sorunların farkına varmaya zorlayabilir. İşin talihsiz yanı, FTX’in Enron’un iç dolandırıcılığından pek de farklı olmamasıdır. Her iki çöküşe de üst düzey yönetimin, sektördeki büyük büyümenin kendilerini sorunlu iç bilgileri açıklamaktan koruyacağına inanmaları neden olmuştur. Böylece tarih bir kez daha tekerrür ediyor.
Sonuç olarak, kripto endüstrisinin yapabileceği tek şey kurumsal kontrolleri gözden geçirmek ve yeni projeleri değerlendirme yaklaşımını elden geçirmektir. Körü körüne güven ve boş aldatmaca bu alanda artık geçerli değildir, çünkü tüm piyasayı neredeyse öldüren büyük bir çöküşe yol açmıştır.
Son Sözler
FTX örneği, doğası gereği oldukça basit ancak çok sayıda teknik özelliğiyle oldukça karmaşıktır. Tehlikeli sistem bütünlüğü ve kötü yönetim kararlarından zayıf düzenlemelere ve kör güvene kadar çok sayıda faktör, genç kripto tarihindeki en büyük çöküşlerden birine katkıda bulundu.
Şu anda yapabileceğimiz tek şey FTX olaylarından ders çıkarmak ve gelecekte bunları tekrarlamamak için elimizden geleni yapmaktır. Her kripto yatırımcısı kimi ve neden desteklediğine dikkat etmelidir çünkü bu sektör hala oldukça kırılgandır ve piyasayı vaat edilen topraklara götürmek için en parlak beyinlere ihtiyaç duyar.
