कुछ ब्लॉकचेन परिसंपत्तियों का पेगिंग स्थिरता और कुछ मूल्य के अनुरूपता बनाए रखने में बहुत प्रभावशाली होता है। हालांकि, पेगिंग की जड़ें अधिक पारंपरिक वित्त के रूप में हैं, जहाँ मुद्राओं और परिसंपत्तियों को आमतौर पर स्थिरता और पूर्वानुमानितता उत्पन्न करने के लिए दूसरों के संबंध में रखा जाता है।
यह लेख यह चर्चा करेगा कि क्रिप्टो पेग क्या है, यह क्या करता है, और पेगिंग से जुड़े नुकसान और फायदे क्या हैं।
मुख्य बिंदु
- पेगिंग डिजिटल परिसंपत्तियों को अधिक स्थिर संदर्भ बिंदुओं से जोड़कर स्थिरता बनाए रखने में मदद करता है।
- जबकि पेग्ड मुद्रा अस्थिरता को कम करती है, उन्हें अपर्याप्त रिजर्व, बाजार झटके, और एल्गोरिदमिक विफलताओं जैसे जोखिमों का सामना करना पड़ता है।
- क्रिप्टो में पेग कैसे काम करता है और डिपेगिंग के जोखिमों को समझना निवेशकों के लिए आवश्यक है।
क्रिप्टो पेग की परिभाषा
तो, क्रिप्टो में पेगिंग का क्या मतलब है? इसके सबसे सरल रूप में, मुद्रा पेग दो परिसंपत्तियों के बीच विनिमय दर के लिए एक निश्चित या स्थिर मूल्य को संदर्भित करता है। पारंपरिक बाजारों में, यह एक मुद्रा को दूसरी मुद्रा से जोड़ने में शामिल होता है, जैसे अमेरिकी डॉलर को सोने से जोड़ा गया है।
डिजिटल वित्त में, पेग का मुख्य रूप से स्थिर सिक्कों की स्थिरता बनाए रखने के लिए उपयोग किया जाता है, जैसे टेथर (USDT), यूएसडी कॉइन (USDC), और DAI, जिन्हें अक्सर अमेरिकी डॉलर जैसे फिएट मुद्राओं से जोड़ा जाता है। इससे वे अपने पेग्ड मूल्य को समय के साथ बनाए रखने में सक्षम होते हैं, व्यापक क्रिप्टो बाजार की कुख्यात अस्थिरता से जुड़े जोखिमों को कम करते हैं।
फिएट मुद्रा या सोने जैसी वस्तुओं से जोड़े गए क्रिप्टो का उद्देश्य अधिक स्थिरता प्रदान करना है। उदाहरण के लिए, स्थिर सिक्के आमतौर पर अमेरिकी डॉलर से जोड़े जाते हैं, जिसका मतलब है कि उनका मूल्य हमेशा $1 के आसपास बने रहने के लिए डिज़ाइन किया गया है।
इस पेग को बनाए रखने के लिए, स्थिर सिक्के की आपूर्ति को या तो बढ़ाया जाता है या घटाया जाता है। USDT और DAI जैसे संपार्श्विक स्थिर सिक्के संतुलन बनाए रखने के लिए उत्पन्न और जलाए जाते हैं। इसके विपरीत, एल्गोरिदमिक स्थिर सिक्के बाजार कारकों के आधार पर आपूर्ति को स्वचालित रूप से समायोजित करने के लिए स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स का उपयोग करते हैं।
यह दृष्टिकोण सुनिश्चित करता है कि डिजिटल मुद्रा का मूल्य स्थिर परिसंपत्ति के सापेक्ष स्थिर बना रहे, जिससे उपयोगकर्ताओं को एक पूर्वानुमानित और विश्वसनीय मूल्य भंडार मिलता है।
हालांकि, फिएट मुद्राओं से जुड़े क्रिप्टो के साथ इसके जोखिम भी हैं। एल्गोरिदमिक स्थिर सिक्के बाजार के गिरने पर अपने पेग को बनाए रखने में संघर्ष कर सकते हैं। इसके अलावा, कुछ स्थिर सिक्कों के पास वे रिजर्व परिसंपत्तियाँ नहीं हो सकती हैं जिनका वे दावा करते हैं, जिससे निवेशकों के लिए संभावित जोखिम उत्पन्न होते हैं।
पेग्ड बनाम बैक्ड क्रिप्टोकरेंसी
एक परिसंपत्ति से जुड़े क्रिप्टो और उन परिसंपत्तियों से समर्थित क्रिप्टो के बीच अंतर करना महत्वपूर्ण है। पेग्ड क्रिप्टो, जैसे स्थिर सिक्के, अपने आधारभूत परिसंपत्ति के मूल्य के साथ 1:1 अनुपात बनाए रखते हैं। उदाहरण के लिए, USDT को अमेरिकी डॉलर से जोड़ा गया है, जिसका मतलब है कि 1 USDT का मूल्य $1 होना डिज़ाइन किया गया है।
इसके विपरीत, परिसंपत्ति-समर्थित सिक्के उन्हीं परिसंपत्तियों के रिजर्व से समर्थित होते हैं जिन्हें वे दर्शाते हैं। इनमें नकद, ठोस परिसंपत्तियाँ, या यहां तक कि अचल संपत्ति जैसे भूमि और भवन शामिल हो सकते हैं। उदाहरण के लिए, Digix Gold (DGX) टोकन सोने से समर्थित हैं, और Propy (PRO) टोकन अचल संपत्ति प्रॉपर्टीज़ से जुड़े हैं। यह समर्थन टोकनों को वास्तविक मूल्य प्रदान करता है, जो भौतिक परिसंपत्तियों से समर्थित होता है।
सरकारों ने राष्ट्रीय परिसंपत्तियों से समर्थित क्रिप्टोग्राफिक सिक्के बनाने के विचार का भी पता लगाया है। 2017 में, वेनेजुएला ने पेट्रो लॉन्च किया, एक तेल-समर्थित क्रिप्टो, जो अति-सूचीकरण से लड़ने का एक तरीका था। हालांकि पेट्रो ने व्यापक रूप से समर्थन नहीं पाया, यह डिजिटल मुद्रा को एक ठोस परिसंपत्ति से समर्थन देने के लिए सरकार द्वारा किया गया एक अग्रणी प्रयास था।
सुरक्षा-समर्थित क्रिप्टो टोकन एक अन्य प्रकार के परिसंपत्ति-समर्थित डिजिटल टोकन हैं, जहाँ टोकन वास्तविक दुनिया की परिसंपत्तियों जैसे स्टॉक्स या बॉन्ड का स्वामित्व दर्शाते हैं। उदाहरणों में Polymath शामिल है, जो टोकनाइज़िंग सिक्योरिटीज़ पर केंद्रित एक ब्लॉकचेन स्टार्टअप है, और गिब्राल्टर, जो टोकनाइज़्ड सिक्योरिटी एक्सचेंजेज के लिए एक प्लेटफ़ॉर्म प्रदान करता है।
क्रिप्टो में पेग कैसे काम करता है?
मुद्रा पेगिंग का काम एक क्रिप्टो परिसंपत्ति के मूल्य को एक अधिक स्थिर संदर्भ बिंदु, आमतौर पर फिएट मुद्रा या वस्तु, से जोड़कर होता है। यह अक्सर पेग्ड परिसंपत्ति के रिजर्व को बनाए रखने या डिजिटल परिसंपत्ति की आपूर्ति को गतिशील रूप से समायोजित करके प्राप्त किया जाता है। उदाहरण के लिए, यदि किसी स्थिर सिक्के का मूल्य $1 से नीचे गिर जाता है, तो आपूर्ति को घटाने के लिए नए सिक्के जलाए जा सकते हैं, जिससे मांग बढ़ती है और मूल्य इच्छित पेग पर वापस आता है।
स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स पेग को बनाए रखने में एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं। ये स्व-निष्पादित कॉन्ट्रैक्ट्स उन नियमों को लागू करते हैं जो पेग्ड मुद्रा के जारी और रिडीम किए जाने के तरीके को नियंत्रित करते हैं। एल्गोरिदमिक स्थिर सिक्कों के मामले में, ये स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स स्थिरता बनाए रखने के लिए टोकनों की आपूर्ति को स्वचालित रूप से समायोजित करते हैं।
ओरेकल्स, जो बाहरी स्रोतों से रियल-टाइम डेटा प्रदान करते हैं, इस प्रक्रिया में भी एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं, वर्तमान मूल्य डेटा को स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स में फीड करके समायोजन करते हैं।
पेग्ड क्रिप्टोकरेंसी की विविधताएँ
कई प्रकार के पेग्ड क्रिप्टो हैं, जो अपने पेग को बनाए रखने के लिए विभिन्न तंत्रों का उपयोग करते हैं।
फिएट-संपार्श्विक स्थिर सिक्के
इन स्थिर सिक्कों के पीछे फिएट मुद्रा के रिजर्व होते हैं। उदाहरणों में USDT, USDC, और TUSD शामिल हैं। ये आमतौर पर एक कस्टोडियल बैंक में रखे गए रिजर्व द्वारा समर्थित होते हैं, जिससे प्रत्येक टोकन को संबंधित फिएट मुद्रा के लिए रिडीमेबल बनाना सुनिश्चित होता है।
वस्तु-समर्थित स्थिर सिक्के
ये स्थिर सिक्के ठोस परिसंपत्तियों जैसे सोना या तेल से समर्थित होते हैं। एक प्रमुख उदाहरण PAXG है, जिसे भौतिक सोने के रिजर्व द्वारा समर्थित किया जाता है। प्रत्येक PAXG टोकन एक टिन ट्रॉय आउंस सोने का प्रतिनिधित्व करता है।
क्रिप्टो-संपार्श्विक स्थिर सिक्के
ये स्थिर सिक्के फिएट के बजाय अन्य क्रिप्टो से समर्थित होते हैं। उदाहरण के लिए, DAI एक विकेंद्रीकृत स्थिर सिक्का है जिसे ओवर-संपार्श्विक Ethereum द्वारा समर्थित किया जाता है। इसका मतलब है कि DAI का मूल्य स्थिरता बनाए रखने के लिए जारी स्थिर सिक्के के मूल्य से अधिक मुद्रा को रिजर्व में रखा जाता है।
एल्गोरिदमिक स्थिर सिक्के
ये स्थिर सिक्के एल्गोरिदम और स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स का उपयोग करके टोकनों की आपूर्ति को नियंत्रित करते हैं। Terra (LUNA) और Ampleforth (AMPL) एल्गोरिदमिक स्थिर सिक्कों के उदाहरण हैं। ये सिक्के मांग के जवाब में अपनी आपूर्ति को समायोजित करते हैं, जिससे वे जिस परिसंपत्ति से जुड़े हैं उसके सापेक्ष स्थिर मूल्य बनाए रखते हैं।
हाइब्रिड स्थिर सिक्के
कुछ स्थिर सिक्के अपने पेग को बनाए रखने के लिए परिसंपार्श्विक और एल्गोरिदमिक मॉडलों दोनों के तत्वों को संयोजित करते हैं। ये सिक्के परिसंपत्ति स्थिरता और एल्गोरिदमिक समायोजन की लचीलापन को संतुलित करने का लक्ष्य रखते हैं, जिससे मूल्य स्थिरता के लिए एक अधिक लचीला दृष्टिकोण प्रदान होता है।
पेगिंग के फायदे और नुकसान
पेगिंग कई लाभ प्रदान करता है, विशेष रूप से एक अन्यथा अस्थिर क्रिप्टो बाजार को स्थिर बनाने में। स्थिर सिक्के उपयोगकर्ताओं को पारंपरिक ब्लॉकचेन टोकनों की जंगली मूल्य उतार-चढ़ाव से बचने की अनुमति देते हैं, जिससे वे दैनिक लेन-देन, सीमापार भुगतान, और बाजार अस्थिरता के खिलाफ हेजिंग के लिए अधिक उपयुक्त बन जाते हैं। पेग्ड क्रिप्टो विभिन्न एक्सचेंजों में ट्रेडिंग को आसान बनाता है बिना विनिमय दरों और बाजार के उतार-चढ़ाव की चिंता किए।
हालांकि, पेग्ड टोकन के अपने चुनौतियाँ भी हैं। केंद्रीकरण एक प्रमुख चिंता है, क्योंकि कई स्थिर सिक्के रिजर्व रखने और टोकन जारी करने के लिए केंद्रीय संस्थाओं पर निर्भर करते हैं। इससे काउंटरपार्टी जोखिम उत्पन्न होता है, क्योंकि उपयोगकर्ताओं को इस बात पर भरोसा करना पड़ता है कि स्थिर सिक्का प्रबंधित करने वाली संस्था के पास पर्याप्त रिजर्व हैं और वह पारदर्शी रूप से संचालित होती है।
इसके अलावा, एल्गोरिदमिक स्थिर सिक्कों को उनकी आपूर्ति और अनुरोध तंत्रों से जुड़े जोखिमों का सामना करना पड़ता है। यदि बाजार की मांग अचानक गिर जाती है, तो एल्गोरिदम पेग बनाए रखने में संघर्ष कर सकता है, जिससे मूल्य अस्थिरता हो सकती है।
एक स्थिर सिक्का अपना पेग कैसे खो सकता है?
क्रिप्टो में डिपेगिंग क्या है? पेग बनाए रखने के तंत्रों के बावजूद, स्थिर सिक्के कुछ परिस्थितियों में अपना पेग खो सकते हैं। एक स्थिर सिक्का “डिपेग्ड” माना जाता है जब इसका मूल्य उस परिसंपत्ति से दूर होने लगता है जिसे यह प्रतिबिंबित करता है। यह कई कारणों से हो सकता है:
- बाजार झटके: एक अचानक बाजार मंदी या स्थिर सिक्के के जारीकर्ता में विश्वास की हानि से पैनिक सेलिंग हो सकती है, जिससे पेग खो जाता है।
- अपर्याप्त रिजर्व: यदि एक स्थिर सिक्का जारीकर्ता के पास टोकन को बैक करने के लिए पर्याप्त रिजर्व नहीं होते हैं, तो यह टोकन के मूल्य को गिरा सकता है। यह टेथर के साथ एक चिंता का विषय रहा है, जिसे वास्तविक डॉलर से पूरी तरह समर्थित नहीं होने के आरोप लगे हैं।
- स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट विफलताएँ: एल्गोरिदमिक स्थिर सिक्के आपूर्ति को नियंत्रित करने के लिए स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स पर निर्भर करते हैं। यदि ये कॉन्ट्रैक्ट्स बग्स या दुर्भावनापूर्ण हमलों के कारण विफल हो जाते हैं, तो यह अस्थिरता और डिपेगिंग का कारण बन सकता है।
- बाहरी कारक: नियामक परिवर्तन या बैंकिंग सेवाओं तक पहुंच खोने से भी डिपेगिंग हो सकती है। उदाहरण के लिए, USDC ने 2023 में सिलिकॉन वैली बैंक के पतन के बाद अपने रिजर्व पर चिंताओं के कारण अस्थायी रूप से पेग खो दिया था।
डिपेगिंग निवेशकों और व्यापक क्रिप्टो बाजार के लिए महत्वपूर्ण परिणाम हो सकते हैं। यह पैनिक सेलिंग, विश्वास की हानि, और प्रभावित क्रिप्टोकरेंसी के मूल्य में तेज गिरावट का कारण बन सकता है। डिपेग से उबरना अक्सर कठिन होता है, क्योंकि टोकन में विश्वास को पुनः स्थापित करने में समय लगता है और इसके लिए महत्वपूर्ण वित्तीय समर्थन की आवश्यकता होती है।
अंतिम विचार
पेगिंग क्रिप्टो परिसंपत्तियों के क्षेत्र में स्थिरता बनाए रखने में महत्वपूर्ण है, विशेष रूप से स्थिर सिक्कों के संदर्भ में। पेग्ड डिजिटल मुद्राएँ लाभ प्रदान करती हैं जैसे कि कम मूल्य अस्थिरता और उपयोगकर्ता स्वीकृति में वृद्धि। फिर भी, उन्हें एक संगठन के प्रभुत्व के खतरे और उनके स्थिर मूल्य को खोने के खतरे जैसे चुनौतियों का सामना करना पड़ता है।
पेग्ड मुद्रा कैसे काम करती है और इसके साथ जुड़े जोखिमों को समझना उन उपयोगकर्ताओं और निवेशकों के लिए आवश्यक है जो डिजिटल परिसंपत्तियों के लगातार विकसित हो रहे परिदृश्य में नेविगेट करना चाहते हैं। जैसे-जैसे क्रिप्टो बाजार परिपक्व होता जा रहा है, पेग्ड क्रिप्टोकरेंसी एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाते रहेंगे, क्रिप्टो की अस्थिर प्रकृति और मुख्यधारा की स्वीकृति के लिए आवश्यक स्थिरता के बीच की खाई को पाटने में मदद करते हुए।
