¿Qué son los fondos de cobertura de criptomonedas y cómo funcionan?

La industria criptográfica actual es objeto de inversiones en criptomonedas a gran escala, las cuales se han convertido en un buen estímulo para el desarrollo de diferentes áreas de la tecnología blockchain. Los fondos de cobertura de criptomonedas se inventaron para ampliar los flujos de inversión en ciertas áreas específicas de la esfera criptográfica y para proporcionar un nivel suficiente de financiación. Hoy estos fondos se han convertido en una nueva forma de invertir activos virtuales en proyectos criptográficos prometedores y ambiciosos. Pero, ¿qué son los fondos de cobertura criptográficos y cómo funcionan?

Este artículo explicará qué son los fondos de cobertura criptográficos (crypto hedge funds) y cómo funcionan. Además, le enseñaremos las peculiaridades de la regulación de los fondos de cobertura criptográficos y sus aspectos positivos y negativos. Al final, mencionaremos una lista de los fondos de cobertura más grandes del mercado hoy en día.

¿Qué son los fondos de cobertura de criptos y cuál es su función?

El establecimiento de un fondo de criptos permite realizar actividades de inversión relacionadas con criptos y activos digitales. Aunque el mercado de criptomonedas está todavía en sus inicios, el número de gestores de activos que ofrecen fondos de cobertura que invierten en criptoactivos y empresas que utilizan tecnología blockchain o de libro mayor distribuido está creciendo.

Los fondos de criptos suelen referirse a fondos de cobertura de capital riesgo o criptomonedas, aunque existen fondos cotizados (ETFs) o fondos de capital privado. Un fondo de cobertura de criptomonedas trabaja con el dinero digital disponible de los inversores. Es un puente entre el operador (que decidió crear un fondo) y los inversores (que invierten en el fondo).

Existen diferentes tipos de fondos de criptomonedas para satisfacer las necesidades de capital de los operadores e inversores. Estos fondos actúan como una forma relativamente nueva de fondo de inversión debido al creciente interés en las criptomonedas. Los inversores interesados en los rendimientos volátiles, pero a menudo altos de las criptomonedas, a los que no les interesa el alto riesgo ni el proceso de negociación en un exchange de criptomonedas pueden invertir en estos fondos. Estos fondos negocian exclusivamente en criptomonedas o administran una combinación de criptomonedas y otras clases de activos. Se trata de un segmento relativamente nuevo del sector de la inversión que está ganando popularidad rápidamente.

Los fondos de criptomonedas suelen ser similares a los fondos de cobertura tradicionales, pero la principal diferencia es que funcionan con activos virtuales. El término “fondo de cobertura de criptomonedas (crypto hedge funds)” se refiere a una cartera de inversión que incluye una variedad de activos virtuales, con una o más personas administrando dicha cartera. Los inversores pueden entonces unirse a esos fondos para compartir ganancias a medida que crece el valor del fondo. Cabe señalar que menos de la mitad de estas instituciones funcionan como fondos de capital de riesgo, y el resto suelen estructurarse como fondos de cobertura.

Los fondos de cobertura de criptos utilizan actualmente dos enfoques para la inversión: discrecional o sistemático. En el primer enfoque, el gestor del fondo toma todas las decisiones de inversión significativas. Por otro lado, el enfoque sistemático se basa en modelos de procesamiento de transacciones informáticas. El último método se reconoce como menos riesgoso que el primero porque todo el proceso está automatizado, pero, estadísticamente hablando, el método discrecional capta la mayoría de los fondos gracias a su eficiencia cada año. 

El aspecto más complejo y controvertido de un fondo de cobertura de criptomonedas determinará en última instancia el éxito o el fracaso de todo el fondo. Por un lado, el fondo necesita mostrar el máximo ingreso posible para obtener el máximo beneficio. El retorno de la inversión del fondo dependerá del rendimiento del propio fondo. Pero como todos saben, cuanto mayor es el retorno esperado, mayor es el riesgo. Teniendo eso en cuenta, dichos fondos utilizan una política bastante conservadora al invertir el dinero de los clientes. Alrededor del 80% de los fondos de los inversores privados e institucionales se invierten en criptomonedas mineras, lo que proporciona un ingreso relativamente pequeño pero estable. El 20% restante se utiliza para la especulación activa en la compra y venta de varias criptomonedas.

Tal estructura de inversión se debe a que incluso en el caso de una mala jugada con las tasas y una posible caída sustancial en el precio de las criptomonedas compradas por el fondo, los inversores seguirán recibiendo algunos, aunque pequeños, ingresos por invertir en minería. En este caso, si bien una estructura de estas características inicialmente no conlleva un ingreso vasto, la probabilidad de bancarrota del fondo se vuelve mínima. Los bajos ingresos pueden compensarse porque los fondos de cobertura, que compran participan en la minería, pueden generar un ingreso fijo adicional oculto para los inversores. Una pequeña porción de los ingresos va a la compañía de gestión del fondo como una comisión, lo que incluye a cualquier servicio, como una cuota de afiliación para atraer clientes. 

Esta es la particularidad de un fondo de cobertura de criptomonedas. Por lo general, los activos que traen algún rendimiento garantizado rinden entre el 3 y el 5% anual en moneda extranjera. Por regla general, se trata de bonos u otros instrumentos de renta fija. Pero el ingreso por la minería es mayor que el de la inversión en bonos. Además, existe la posibilidad de obtener una tarifa fija adicional, no incluida inicialmente en los costes directos de los inversores.

Peculiaridades de la regulación de los fondos de cobertura de criptomonedas

Para entender las peculiaridades de los temas legales de la regulación de los fondos de cobertura de criptos, echemos un vistazo a las prácticas de uno de los reguladores más prominentes de Estados Unidos, la SEC. La regulación de los fondos de cobertura en Estados Unidos, incluidos los fondos de activos digitales, tiene lugar en dos niveles: (i) a nivel del emisor y (ii) a nivel del asesor. A nivel de los emisores, la SEC y los estados individuales regulan las inversiones de los inversores estadounidenses en el fondo. A nivel de asesores, los gestores están regulados por la SEC o la CFTC, o por ninguna de las dos, dependiendo de si los activos de la cartera están relacionados con valores o materias primas.

La estructura de los  fondos de cobertura de activos digitales (crypto hedge funds) es muy similar a la de los fondos de cobertura emitidos a nivel del emisor. En Estados Unidos, la ley de valores y la ley estatal rigen todas las inversiones de fondos basadas en el domicilio de los inversores individuales. La ubicación y jurisdicción del fondo o de los gestores de fondos son irrelevantes, y la clasificación objetivo de los activos de cartera del fondo también está regulada por la ley. Los fondos de activos digitales se consideran ofertas de valores privados según la legislación estadounidense. La mayoría de las cuestiones relacionadas con la exención del registro de fondos de activos digitales se tratan a nivel de asesor, que determina la jurisdicción sobre la base de la clasificación de activos de cartera. Las cuestiones de divulgación se abordan a nivel del emisor, en los documentos de oferta y en las declaraciones realizadas durante el proceso de obtención de capital.

En Estados Unidos, los gestores de fondos de cobertura de criptomonedas privados a nivel de asesor están regulados por la Investment Advisers Act (SEC) y la Commodity Exchange Commission Act (CFTC), que clasifican los activos de cartera como valores o materias primas. Los asesores de inversión están regulados por la Investment Advisers Act de 1940, que también rige a los asesores que proporcionan asesoramiento sobre valores. Esta ley establece disposiciones de registro y lucha contra el fraude para los gestores de fondos de cobertura de criptomonedas registrados y exentos, aunque algunos pueden estar exentos de registro. La regulación de los valores a nivel de los emisores se rige por la Securities Act y la Investment Company Act.

A los fondos de inversión colectivos se les proporciona “asesoramiento”, en lugar de a los inversores particulares, como ocurre con los asesores de cuentas non-fund gestionadas por separado. El registro a nivel de asesor en la SEC obligaría a los fondos de activos digitales a informar, mantener registros y someterse a auditorías de la SEC. Y lo que es más importante, el registro supondría aplicar plenamente la norma de fideicomiso de la Investment Advisers Act, que es un obstáculo importante para el cumplimiento cuando se negocian tokens digitales líquidos.

Incluso los fondos de activos digitales que negocian una cantidad mínima de valores deben cumplir con los requisitos de registro de asesores de inversión. Las normas consultivas de la SEC no proporcionan una exención mínima para la inclusión de pequeñas cantidades de valores en un portafolio, a diferencia del registro y la exención de la CFTC.

Ventajas y desventajas de los fondos de cobertura de criptomonedas

Los fondos de cobertura de criptomonedas (crypto hedge funds), siendo un nuevo y esencial actor en la esfera de las criptos, ofrecen a los inversores una serie de ventajas innegables, que se convierten en una base sólida para la expansión de las actividades de inversión y el surgimiento de una nueva cooperación. Sin embargo, a pesar de esto, los fondos de cobertura de criptomonedas también tienen varias desventajas que analizaremos a continuación.

Ventajas de los fondos de cobertura de criptomonedas

Empecemos con los aspectos positivos que tienen las organizaciones de cobertura de criptomonedas.

1. Gestión profesional de activos

Inicialmente, los fondos de cobertura se centraban en la gestión de inversiones para cubrir riesgos de mercado. Gradualmente, los fondos se volvieron cada vez más agresivos, y los administradores de fondos prefirieron las estrategias de alto riesgo y alto rendimiento. Hoy en día, los fondos de cobertura tienen un perfil de riesgo más alto que otros fondos populares, como los fondos indexados. En consecuencia, los activos en dichos fondos son administrados por gestores de fondos profesionales altamente calificados, lo que es especialmente importante en la esfera cripto, donde los inversores inexpertos pueden ser víctimas de fraude. Como regla general, las personas que administran fondos de cobertura de criptomonedas tienen un conocimiento impresionante sobre la cobertura de riesgos y la industria cripto, lo que es una ventaja cuando se trata con diferentes productos criptográficos.

2. Alto potencial de rendimiento

Los fondos de cobertura de criptomonedas ganan dinero con el incremento de los precios de las criptos, pero sus posiciones no se liquidan en un exchange. Es más, los fondos de cobertura tradicionales tienden a seguir estrategias de negociación activas en las que compran y venden criptomonedas en periodos de tiempo cortos para beneficiarse de las fluctuaciones en sus tasas. Dado que el mercado criptográfico está altamente nutrido, los fondos criptográficos con gestión activa (negociación apalancada, arbitraje y negociación algorítmica) y gestión pasiva producen rendimientos sobresalientes.

3. Diversificación

Los fondos tradicionales, como los fondos mutuos, son una de las opciones más populares para invertir dinero, lo que por otro lado es una barrera, porque muchos inversores simplemente se olvidan de un elemento tan importante como la diversificación. Los fondos de cobertura criptográficos son una gran alternativa que le ayudará a diversificar sus actividades de inversión y le permitirá probar algo nuevo, especialmente a aquellos a los que les gustan los productos de alto riesgo.

Desventajas de los fondos de cobertura de criptomonedas

Ahora es el momento de considerar las desventajas de los fondos de cobertura de criptomonedas.

1. Altas comisiones

Normalmente, los fondos de cobertura de criptomonedas (crypto hedge funds) cobran a los inversores una comisión por la gestión y sobre los retornos. Las comisiones anuales de gestión suelen oscilar entre el 1% y el 4% del patrimonio neto de un fondo, aunque la mayoría de los fondos cobran el 2%. Las comisiones por rentabilidad suelen representar el 20% de los resultados anuales, aunque el porcentaje puede ser tan alto como el 10% o el 50%. Este importe puede verse afectado por la compensación de pérdidas del año anterior. El fondo recuperará las pérdidas de periodos anteriores y sólo entonces distribuirá beneficios. Teniendo esto en cuenta, debe actuarse con cautela a la hora de elegir un fondo con fines de gestión monetaria. 

2. Limitaciones

Muy a menudo, las acciones de los fondos de cobertura criptográficos regulados están disponibles sólo para inversores calificados, y el requisito de entrada comienza desde varios cientos miles de dólares. Por lo tanto, los fondos de cobertura estadounidenses sólo pueden trabajar con inversores calificados con un capital de 5 millones de dólares o más y los fondos en jurisdicciones offshore, sólo pueden trabajar con inversores con un capital de 100.000 dólares o más. A diferencia de los ETFs, los fondos de cobertura están mucho menos regulados. Pueden invertir prácticamente en cualquier activo de riesgo, incluidas las criptomonedas.

3. Riesgo

Las criptomonedas y todo lo relacionado con ellas es de naturaleza riesgosa, en gran medida debido a su extrema volatilidad. De ello se deduce que las actividades de inversión relacionadas con la compra/venta de monedas digitales pueden generar un gran retorno y al mismo tiempo reducir a cero el capital disponible. En los fondos de cobertura de criptomonedas, este riesgo aumenta cuando se elige una estrategia incorrectamente.

Principales fondos de cobertura de criptomonedas del mercado

Junto con el desarrollo de la tecnología criptográfica, el sector de los fondos de cobertura también ha evolucionado rápidamente, abriendo nuevas oportunidades para la gestión del capital privado o institucional. Echemos un vistazo a algunos de los principales fondos de cobertura criptográfica presentes en el mercado hoy en día.  

Galaxy Digital

Galaxy Digital, lanzado en Nueva York en 2018 por el exsocio de Goldman Sachs, Michael Novogratz, es un fondo de cobertura criptográfica de 100 millones de dólares. Además de invertir en criptomonedas, Galaxy Digital también ha invertido en unos 20 proyectos de criptomonedas, incluyendo BlockFi, Ripple y Bitstamp. Al igual que con los otros fondos en esta lista, estas empresas fueron posibles gracias a las inversiones de otros seguidores de la esfera cripto. Esto se debe a que cuando Galaxy Digital se lanzó en enero de 2018, no solo tenía 400 millones de dólares de capital de Novogratz, sino que también recaudó otros 200 millones de dólares al cotizar la compañía en la bolsa canadiense TSX.

Pantera Capital

Es un fondo de cobertura estadounidense que invierte exclusivamente en criptomonedas y tecnología blockchain. En 2013, la compañía lanzó el primer fondo de criptomonedas en Estados Unidos, cuando Bitcoin valía 65 dólares. Pantera Capital tiene 210 inversiones de capital de riesgo e inversiones en tokens en las primeras etapas. En más de la mitad de ellos, fue un inversor principal. La compañía actualmente tiene 4.500 millones de dólares bajo administración. Pantera Capital es también un socio importante en Bakkt, el exchange de criptomonedas recientemente creado por Intercontinental Exchange, que es propietaria de la Bolsa de Valores de Nueva York.

Polychain Capital

Polychain Capital es una empresa de capital de riesgo con sede en San Francisco que gestiona un fondo de cobertura de criptomonedas de activos digitales blockchain gestionados activamente. Polychain Capital está a la vanguardia de la inversión en criptomonedas, trabajando con firmas de capital de riesgo prominentes como Andreessen Horowitz, por ejemplo, y apostando por compañías que puedan dar forma al futuro de la blockchain. Según los documentos de la Comisión de Bolsa y Valores, los activos gestionados por Polychain superaron los 1.000 millones de dólares por primera vez este año.

Andreessen Horowitz

Andreessen Horowitz (a16z) es un fondo de cobertura criptográfica que invierte en varios proyectos. Fue fundada en 2009 por Mark Andreessen y Ben Horowitz. Tiene su sede en Menlo Park, California. La empresa está supuestamente registrada en los Estados Unidos. El fondo invierte en startups y en varios proyectos emergentes para móviles, juegos de comercio electrónico, sociales, educativos y de TI.

El 25 de mayo de 2022, Andreessen Horowitz, una de las firmas de capital de riesgo más grandes del mundo, anunció que había recaudado 4.500 millones de dólares en su mayor fondo de capital de riesgo para invertir en criptomonedas y empresas emergentes de Web3. En el nuevo fondo, se utilizaron 1.500 millones de dólares para inversiones iniciales, mientras que los fondos restantes se utilizaron para inversiones de capital de riesgo. El fondo elevará la inversión total de la compañía en criptomonedas a 7.600 millones de dólares.

Multicoin Capital

Multicoin Capital, fundada en 2017, es una de las principales organizaciones de inversión en la industria de las criptomonedas. La empresa es conocida por su experiencia en la industria y su estilo de inversión poco ortodoxo, que se basa en un enfoque científico, investigación adecuada y análisis.

Multicoin Capital ha sido clave en algunas de las historias de éxito más significativas en la esfera de las criptomonedas. La empresa trabaja arduamente para maximizar el rendimiento de sus inversiones, identifica nuevos proyectos prometedores y anticipa innovaciones disruptivas que afectan a los mercados abiertos.

Conclusión

Gracias al desarrollo del sector de los fondos de cobertura de criptomonedas (crypto hedge funds), resulta más fácil para los inversores privados e institucionales gestionar su capital gracias a la capacidad de diversificar sus actividades de inversión. Con todas las ventajas de los fondos clásicos, pero con muchas más oportunidades, los fondos de cobertura de criptomonedas serán una gran herramienta para trabajar con activos criptográficos.