什么是加密货币对冲基金，它们是如何运作的？

当今的加密货币行业是大规模加密货币投资的对象，这已成为发展区块链技术不同领域的良好刺激因素。加密货币对冲基金的发明是为了将投资流量扩展到加密货币领域的某些特定领域，以提供足够的资金水平，这在其多样性中已成为将虚拟资产投资于有前途的雄心勃勃的加密货币项目的一种新形式。但什么是加密货币对冲基金，它们是如何运作的呢？

本文将阐明加密货币对冲基金及其运作方式。此外，您还将了解加密货币对冲基金的法律规定的特殊性及其积极和消极方面。最终，我们将提供当今市场上最大的对冲基金名单。

什么是加密货币对冲基金，它们的功能是什么？

加密货币基金的建立允许与加密货币和数字资产相关的投资活动。尽管加密货币市场仍处于起步阶段，但提供对冲基金投资加密货币资产的资产管理公司和使用区块链或分布式账本技术的公司的数量正在增长。

加密货币基金通常是指风险投资或加密货币对冲基金，尽管存在交易所交易基金 （ETF） 或私募股权基金。加密货币对冲基金是可供投资者复制的数字货币资本，它是交易者（决定努力创建加密货币基金）和投资者（投资该基金的人）之间的联络者。

有不同类型的加密货币基金可以满足交易者和投资者增加资本的需求。由于对加密货币的认识和兴趣在不断提高，此类基金成为一种相对较新的投资基金形式。对加密货币的波动性和高回报感兴趣但对加密货币交易所交易的高风险和过程不感兴趣的投资者可以投资这些基金。这些基金要么专门处理加密货币，要么管理加密货币和其他资产类别的组合。这是投资行业中一个相对较新的行业，正在迅速普及中。

加密货币基金通常类似于对冲基金等传统对冲基金，但主要区别在于它们与虚拟资产的合作。术语“加密货币对冲基金”是指包括各种虚拟资产的投资组合，由一个或多个人来管理此类投资组合。然后，投资者可以加入这些基金，随着基金价值的增长来分享利润。值得注意的是，这些机构中只有不到一半的机构会作为风险投资基金运营，其余的通常以对冲基金的形式运作。.

当今的加密货币对冲基金使用两种投资活动方法：自由裁量或系统化方法。在第一种方法中，基金经理可做出所有重大投资决策。另一方面，系统化方法则依赖于计算机交易处理模型。后一种方法被认为比前一种方法风险小，因为整个过程是自动化的，但是，从统计学上讲，自由裁量方法每年会通过其奖励效率来维持大部分资金。

加密货币对冲基金最复杂和最具争议的方面将最终决定整个基金的成败。一方面，基金需要显示最大收益才能获得最大利润。基金的投资回报将取决于基金本身的收益率。但众所周知，预期收益越高，风险就越高。基于此，此类基金使用相当保守的政策来投资客户的资金。大约80%的私人和机构投资者的资金会投资于挖掘加密货币，提供相对较少但稳定的收入。剩下的20%则用于各种加密货币的积极投机。

这样的投资结构是因为即使在利率不升高的情况下，用基金购买的加密货币价格可能大幅下跌，投资者仍将从投资采矿中获得一些收入，尽管收入很小。在这种情况下，虽然这样的结构最初并不意味着巨额收入，但基金的破产概率会变得很小。未获得的收入可以得到补偿，因为用对冲基金购买采矿业，可以对投资者提供额外的固定收益。收入的一小部分作为佣金归基金的管理公司所有，这意味着服务费用，例如吸引客户的会员费。

这是加密货币对冲基金的独特之处。通常，那些带来一些保证回报的资产每年会产生3-5%的货币收益率。通常，这些是债券或其他固定的收益工具。但采矿的收入比投资债券的收入高一个数量级。此外，还有可能获得额外的固定费用，最初不包括在投资者的直接成本中。

加密货币对冲基金监管的特点

为了理解加密货币对冲基金监管的法律问题的特殊性，让我们看看美国最著名的监管机构之一——美国证券交易委员会的做法。 美国对冲基金（包括数字资产基金）的监管在两个层面进行：（i）发行人层面和（ii）顾问层面。在发行人层面，美国证券交易委员会和个别州会监管该基金的美国投资者对该基金的投资。在顾问层面，经理人要么受SEC或CFTC监管，要么都不受两者监管，这取决于投资组合资产是与证券还是商品相关。

数字资产对冲基金的结构与发行人层面发行的对冲基金的结构非常相似。在美国，证券法和州法律会管辖所有基于个人投资者的基金投资。基金或基金管理人的所在地和管辖权无关紧要，基金投资组合资产的目标分类也要受法律规范。根据美国法律，数字资产基金被视为私人证券发行。与数字资产基金注册豁免相关的大多数问题都是在顾问层面处理的，顾问层面会根据投资组合资产分类来确定管辖权。披露问题会在发行人层面、发行文件和融资过程中的声明中得到解决。

在美国，顾问级别的私人加密货币对冲基金经理会受《投资顾问法》（SEC）以及《商品交易委员会法》（CFTC）的监管，这些法案将投资组合资产归类为证券或商品。投资顾问受1940年《投资顾问法》的监管，该法也管辖提供证券建议的顾问。该法案为注册和豁免的加密货币对冲基金经理提供了注册和反欺诈条款，尽管有些经理可能可以免于注册。发行人层面的证券监管则受《证券法》和《投资公司法》的约束。

集合投资基金提供的是 “建议”，而不是像单独管理的非基金账户顾问那样向个人投资者提供“建议”。在SEC的顾问级别注册将使数字资产基金有义务进行报告、维护记录并接受SEC审计。更重要的是，注册意味着完全适用《投资顾问法》的托管规则，这是交易数字代币时合规的主要障碍。

即使是交易少量证券的数字资产基金也必须遵守投资顾问的注册要求。SEC的咨询规则没有为将少量证券资产纳入投资组合提供最低豁免，这与CFTC的注册和豁免不同。

加密货币对冲基金的优缺点

加密货币对冲基金作为加密货币领域的新参与者，为投资者提供了许多不可否认的优势，这些优势成为扩大投资活动和出现新合作的坚实基础。然而，尽管如此，加密货币对冲基金也有几大缺点，我们也将在下面进行讨论。

加密货币对冲基金的优势

让我们从加密货币对冲经过的积极因素开始

1.专业的资产管理

最初，对冲基金专注于管理投资以对冲市场风险。渐渐地，基金变得越来越激进，基金经理会青睐高风险、高回报的策略。如今，对冲基金的风险状况高于指数基金等其他热门基金。因此，此类基金中的资产由高素质的专业基金经理来管理，这在加密货币中尤其重要，因为没有经验的投资者可能会成为被欺诈的受害者。通常，管理加密货币对冲基金的人对风险保险和加密货币行业有令人印象深刻的了解，这在处理不同的加密货币产品时是一大优势。

2.高收益的潜力

加密货币对冲基金通过加密货币资产价格的增来长赚钱，但它们的股票不会在交易所出售。此外，传统的对冲基金倾向于采取积极的交易策略，在短时间内买卖加密货币，以从利率波动中获利。由于加密货币市场是高度滋养型的，具有主动管理（杠杆交易、套利和算法交易）和被动管理的加密货币基金投资的资金会产生出色的回报。

3.多样化

传统基金，例如共同基金，是最受欢迎的投资选择之一，另一方面，这是一种障碍，因为许多投资者忘记了多元化这样一个重要因素。加密货币对冲基金是一个很好的选项，将有助于使您的投资活动多样化并尝试新事物，尤其是对那些喜欢高风险产品的人而言。

加密货币对冲基金的缺点

现在，是时候考虑加密货币对冲基金的缺点了。

1.高佣金

通常，加密货币对冲基金会向投资者收取管理和回报费用。年度管理费通常为基金净资产的1%至4%，尽管基金通常收取的是2%。收入费通常为年度业绩的20%，尽管百分比可能高达10%或50%，此金额可能会受到上一年度损失抵消的影响。该基金将弥补前一期的损失，然后才分配利润。考虑到这一点，在选择资金管理的基金时应谨慎行事。

2.限制

大多数情况下，受监管的加密货币对冲基金的股票仅供合格投资者使用，进入门槛的资金从数十万美元起。因此，美国对冲基金只能与资本在500万美元及以上的合格投资者和离岸司法管辖区的基金合作（资本在10万美元及以上的投资者）。与ETF不同，对冲基金的监管要少得多。投资者几乎可以投资任何风险资产，包括加密货币资产。

3.风险

加密货币资产的性质以及与之相关的一切都是有风险的，主要是因为它们具有极端波动性。因此，与购买/销售数字硬币相关的投资活动既可以带来大量收入，也可以将可用资本归零。在加密货币对冲基金管理中，由于选择了错误的策略，这种风险会增加。

市场上最大的加密货币对冲基金

随着加密货币技术的发展，对冲基金行业也在迅速发展，为管理私人或机构资本开辟了新的机会。让我们来看看当今市场上的一些顶级加密货币对冲基金吧。

Galaxy Digital

Galaxy Digital由前高盛合伙人Michael Novogratz于2018年在纽约推出，是一只市值1亿美元的加密货币对冲基金。除了投资加密货币外，Galaxy Digital还投资了约20个加密货币项目，包括BlockFi、Ripple和Bitstamp。与此列表中的其他基金一样，这些企业是通过其他加密货币支持者的投资来实现的。这是因为当Galaxy Digital于2018年1月推出时，它不仅拥有4亿美元的Novogratz股权，而且还通过在加拿大多伦多证券交易所上市筹集了另外2亿美元。

Pantera Capital

这是一家专门投资于加密货币和区块链技术的美国对冲基金。2013年，该公司在美国推出了第一个加密货币基金，当时比特币价值仅65美元。Pantera Capital拥有210项风险投资和早期代币投资，其中一半以上是作为主要投资者。该公司目前管理着45亿美元的资金。Pantera Capital也是Bakkt的主要合作伙伴，Bakkt是最近由拥有纽约证券交易所的洲际交易所创建的加密货币交易交易所。

Polychain Capital

Polychain Capital是一家总部位于旧金山的风险投资公司，经营着一家积极管理的区块链数字资产的加密货币对冲基金。Polychain Capital处于加密货币投资的最前沿，例如与Andreessen Horowitz等著名风险投资公司合作，并押注能够塑造区块链未来的公司。根据美国证券交易委员会的文件，Polychain管理的资产今年首次超过10亿美元。

Andreessen Horowitz

Andreessen Horowitz （a16z） 是一家投资于各种项目的加密货币对冲基金。它由Mark Andreessen和Ben Horowitz于2009年创立。总部位于加利福尼亚州的门洛帕克（Menlo Park）。据称该公司在美国注册。该基金投资于初创公司和各种新兴的手机、电子商务游戏、社交、教育项目和IT项目。

2022 年 5 月 25 日，全球最大的风险投资公司之一——Andreessen Horowitz宣布，已在其最大的风险投资基金中筹集了 45 亿美元，用于投资加密货币和 Web3 初创公司。在新基金中，15亿美元将用于种子投资，其余资金将用于风险资本投资。该基金将把该公司的加密货币总投资提高到76亿美元。

Multicoin Capital

Multicoin Capital成立于2017年，是加密货币行业领先的投资机构之一。该公司以其行业专业知识和非正统的投资风格而闻名，这种风格是基于科学方法、恰当的研究和分析。

Multicoin Capital在一些最重要的加密货币成功案例中发挥了重要作用。该公司努力实现投资回报最大化，确定有前途的新项目，并预测影响开放市场的颠覆性创新。

结论

由于加密货币对冲基金行业的发展，私人和机构投资者都更容易管理他们的资本，并能够分散他们的投资活动。凭借传统基金的所有优势，赢得了更多的机会，加密货币对冲基金将成为处理加密货币资产的绝佳工具。